海光信息（688041）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款风险显著上升

近期海光信息（688041）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

海光信息（688041）2025年前三季度实现营业总收入94.9亿元，同比增长54.65%；归母净利润达19.61亿元，同比增长28.56%；扣非净利润为18.17亿元，同比增长23.18%。整体盈利能力保持增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为40.26亿元，同比增长69.6%；当季归母净利润为7.6亿元，同比增长13.04%；扣非净利润为7.27亿元，同比增长10.56%。收入增速明显高于利润增速，反映盈利扩张有所放缓。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为60.1%，同比下降8.44个百分点；净利率为29.93%，同比下降12.82个百分点。尽管绝对水平仍处高位，但盈利能力较去年同期有所弱化。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为3.06亿元，三费占营收比例为3.22%，同比提升120.59%，费用压力明显增加。

货币资金为58.86亿元，较上年同期的90.38亿元下降34.87%；有息负债为24.25亿元，较上年同期的32.24亿元减少24.81%，显示公司在主动去杠杆。

值得注意的是，应收账款达43.14亿元，同比大幅增长329.75%，远超收入和利润增幅，回款风险需重点关注。

股东回报与现金流

每股净资产为9.42元，同比增长10.46%；每股收益为0.85元，同比增长28.79%；每股经营性现金流为0.97元，同比大增465.64%，显示经营现金生成能力显著增强。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司应收账款/利润比例已达223.43%，存在较高回款风险；同时，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.31%，短期偿债保障能力偏弱，建议持续关注现金流状况。

此外，公司历史上ROIC中位数为6.19%，2018年最低至-10.09%，投资回报波动较大；上市以来共披露2份年报，出现3次亏损年度，表明其商业模式稳定性有待加强。

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