中国重汽（03808.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国重汽（03808.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

市场回顾
      卡车市场
      上半年,中国政府坚持稳中求进工作总基调,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,有效实施更加积极有为的宏观政策,国民经济迎难而上,总体运行稳中有进,新质生产力成长壮大,高质量发展扎实推进,主要经济指标表现良好,社会大局保持稳定。上半年国内生产总值同比增长5.3%,全国规模以上工业增加值同比增长6.4%,全国固定资产投资(不含农户)同比增长2.8%,制造业投资同比增长7.5%。中国经济延续稳中向好发展态势,展现出强大的韧性和活力。
      回顾期内,交通运输部、国家发展和改革委员会和财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》,推动「国四」老旧营运货车报废更新,有效刺激了国内商用车市场,商用车行业呈现持续向好态势。重卡行业方面,一是新能源重卡经济性不断凸显,销量同比增长185.9%,渗透率达到22.8%,销量和渗透率持续攀升;二是出口市场需求旺盛,随着中国重卡品牌认可度不断提升,出口销量再创历史新高。根据中国汽车工业协会统计,上半年实现重卡销售53.92万辆,同比增长6.88%,其中出口销售15.56万辆,同比增长2.69%。轻卡行业方面,总体呈现「总量回升+结构调整」等特点。一是消费持续发挥经济增长主引擎作用,社会消费品零售总额同比增长5%,有力支撑轻卡销量增长;二是新能源轻卡销量延续高速增长态势,销量同比增长100.31%,渗透率达到23.4%。根据中国汽车工业协会统计,上半年实现轻卡销售103.58万辆,同比增长6.69%。

业务展望：

展望下半年,全球经贸形势愈发复杂严峻,地缘政治紧张局势叠加贸易保护主义致使全球经济不确定性因素增多,国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望》报告预计,2025年全球经济增速为3.0%。从国内经济来看,中国经济总体延续了回升向好态势,中国政府明确提出下半年宏观政策要持续发力、适时加力,要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充分释放政策效应。随着政策「组合拳」落地生效,有望带动消费和基建投资持续增长,改善市场预期和信心,为经济稳步增长奠定坚实基础。
      从商用车行业来看,在宏观政策支持、新能源增量机遇和出口市场增长等多重因素驱动下,行业整体需求将实现恢复性增长。一是随着「以旧换新」政策深入推进和基建加码,国内需求稳步上升;二是随着「双碳」目标的快速推进和重型商用车四阶段燃料消耗限值等政策标准的落地,新能源商用车渗透率快速提升;三是面对地缘政治冲突、关税壁垒增多和贸易保护主义抬头等不利因素,非洲、东南亚和南美等新兴市场和发展中经济体需求依然旺盛,出口市场空间巨大。
      本集团将「客户满意是我们的宗旨」作为企业的核心价值观,将「打造世界一流的全系列商用车集团」作为企业愿景。2025年下半年,本集团将重点做好以下几个方面的工作:
      1.加快海外产品升级,推动品牌国际化。充分发挥SITRAK和HOWO两大品牌优势,补齐细分市场产品短板,强化高端产品推广,加速海外平台建设,快速发展后市场业务,进一步提升市场竞争力、服务竞争力和品牌影响力。
      2.夯实国内优势市场,突破短板市场。聚焦重点区域和长途干线、冷链运输、快递快运、煤炭和砂石料中短途等细分市场,抢抓「国四」老旧营运车辆置换机遇,大力推进营销标准化和渠道全价值链营销模式落地,巩固销量基盘,形成新增量。
      3.抢抓新能源机遇,创新营销模式。加快新技术和新业务模式的市场化导入,丰富产品组合,聚焦核心区域精准施策,实现新能源市场占有率快速提升。
      4.强化科技创新,赋能产业链升级。加大研发投入力度,围绕重型汽车整车集成开发、智能驾驶、集成式AMT变速器控制、集成式电驱动桥等关键技术开展重点攻关,推进商业化进程,创造新的增长极。

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