地平线机器人-W（09660.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期地平线机器人-W（09660.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期间的业务回顾
      根据行业数据显示,2025年上半年自主品牌车企销量强劲增长,其市场份额已占据中国乘用车市场的63%以上,同时,其辅助驾驶渗透率已从2024年底的51%上升至2025年上半年的59%。在这些因素的共同作用下,本公司乘风而上,出货量得到了翻倍增长。
      值得注意的是,配备中高阶辅助驾驶功能(即高速公路和城区辅助驾驶功能,曾经在业界被称为高速NOA和城区NOA功能)的汽车目前占所有智能汽车新车销量的比重,已从2024年底的20%上升至2025年上半年的32%。这意味着,在中国销售的每十辆新乘用车中,超过六辆配备辅助驾驶功能,其中有两辆以上搭载了中高阶辅助驾驶系统。我们相信更好的用户体验、更严格的规则制度体系、以及正在广泛开展的智驾平权运动,将进一步推升辅助驾驶系统的高端化、重塑产业价值链,并为包括本公司及生态系统合作伙伴在内的业内企业带来更高的单车价值量。
      在此背景下,本公司凭藉翻倍增长的出货量、大幅提升的单车价值量,于报告期间实现了以下若干重大里程碑:
      保持市场领先地位:2025年上半年,本公司在中国车企中继续保持基础辅助驾驶解决方案和整体辅助驾驶解决方案的市场份额第一,分别为45.8%和32.4%,进一步巩固了我们于中国市场的领先地位。
      交付量翻番,高速公路辅助驾驶解决方案成为增长动力:在智驾平权的行业趋势,加之消费者对中高阶辅助驾驶功能认可度不断提升,报告期间内本公司车载级征程系列处理硬件出货量达198万套,同比实现翻倍增长。其中,支持高速公路辅助驾驶功能的处理硬件的出货量达98万套,占总出货量的49.5%,为去年同期的六倍,主要由我们新一代的征程6系列产品推动,成为我们业务增长的主要动力。
      车型定点数量创新高,中高阶项目储备充足:截至2024年底,本公司累计获得的车型定点数量超过310款。于报告期间末,我们已累计获得近400款新车型定点,其中,具备高速公路辅助驾驶及以上功能的定点车型超过100款。2025年上半年,共有超过15款搭载我们中高阶辅助驾驶解决方案的车型成功量产上市。
      海外拓展初见成效:通过与全球合作伙伴的紧密合作,并依托基于征程6B处理硬件打造的新一代基础辅助驾驶解决方案HorizonMono,我们已获得两家日本车企在中国以外市场的车型定点,我们预计将为本公司带来全生命周期超过750万套的出货量。此外,海外汽车商于中国的合资车企现正在升级其现有车型的辅助驾驶功能。包括大众汽车、日本最大的汽车集团在内,国内共有9家合资车企的30款车型定点了我们的解决方案,其中部分车型将从今年底开始量产。这表明继与大众集团合作之后,我们进一步成功拓展了产品的国际化布局,并提升了全球品牌影响力。
      2025年上半年,我们录得收入人民币1,566.8百万元,同比增长67.6%,并录得毛利率65.4%。剔除面向模型训练的云计算费用后,我们的运营效率已稳步提高。然而,向中高阶辅助驾驶解决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势,其先进算法和软件对云服务相关的需求日益增长。我们正在推进全场景城区辅助驾驶解决方案HorizonSuperDrive(简称HSD)的研发,也坚信HSD会成为未来robotaxi无人驾驶出租车的技术底座。因此我们战略性的提高了云服务相关的研发支出,录得经调整经营亏损为人民币1,111.3百万元。我们深信,该等投资将助力本公司把握辅助驾驶市场正在发生的重大结构性变化,并将其转化为巨大的增长机遇,使得本公司加速成为未来智能驾驶时代全产业的基础设施。
      产品及解决方案
      本公司支持高速公路辅助驾驶功能的处理硬件交付比例提升,带来了更高的单车价值量。结合报告期内翻倍增长的总出货量,我们汽车产品及解决方案收入达到人民币777.8百万元,同比增长250.0%,其中有80%的收入乃由支持高速公路辅助驾驶功能的解决方案所贡献。该强劲增长彰显本公司正在抓住汽车智能化的巨大机遇,并具备量价齐升的可持续增长能力。
      本公司正积极开发Horizon Super Drive(HSD),该解决方案旨在应对更复杂的驾驶场景,提供类人驾驶体验,并实现全国范围内的无缝部署。HSD已获得多家整车企业定点,覆盖十余款车型,并计划于2025年下半年量产。
      授权及服务业务
      凭藉世界级的算法能力,本公司已成为中高阶辅助驾驶算法领域的先驱,通过软件定义汽车推动行业转型。于报告期间,我们向超过30家汽车制造商及生态系统合作伙伴授权算法及软件,提供设计及技术服务,助力客户缩短产品开发周期,降低前期开发成本。授权及服务业务收入达人民币738.5百万元,同比增长6.9%,保持稳健增长态势。
      报告期间后的近期发展
      于2025年8月,征程系列处理硬件累计出货量突破1,000万套,使本公司成为中国首家实现该里程碑的智能驾驶科技公司,树立行业新标杆。
      产品方面,征程6B处理硬件已成功点亮。征程6B采用高度集成设计,可将前视一体机ADAS系统的性能提升一倍,同时大幅降低系统成本、功耗和尺寸。这不仅有助于辅助驾驶技术的广泛应用,还能助力客户实现更高的效率与成本节约。目前,征程6系列处理硬件已形成覆盖高、中、低处理能力的完整产品组合,可同时服务主流市场及高端市场,为我们未来的收入增长奠定坚实基础。

业务展望：

辅助驾驶已经成为行业共识。随着城市辅助驾驶等中高阶功能的普及率持续提升,成本结构不断改善,我们预计搭载城市辅助驾驶解决方案的车型价格区间将进一步下降至人民币150,000元区间。这将加速城市辅助驾驶的普及,为本公司的HSD解决方案创造可观的增量机会和潜力。
      技术进步、海外行业先驱的引领、法规支持以及新市场进入者的参与,均为无人驾驶出租车行业开启了全新可能性。我们认为,智能驾驶技术从L2级向L4级演进趋势愈发明显。凭藉世界级的算法能力及前沿的处理硬件,我们预计在今年下半年会和无人驾驶出租车领域的若干运营公司展开合作,提供技术基础设施、助力构建核心竞争力。
      展望未来,本公司将继续深耕创新与开放合作,坚持软硬件一体化的发展路径,并加大对智能驾驶软件的投入。我们将继续拓展全球业务布局,深化与国际领先汽车制造商及合作伙伴的合作关系,进一步发展全球智能驾驶生态系统。

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