每周股票复盘：康惠制药（603139）Q2亏损扩大因子公司业绩不佳

截至2025年9月26日收盘，康惠制药（603139）报收于22.2元，较上周的22.65元下跌1.99%。本周，康惠制药9月22日盘中最高价报22.97元。9月23日盘中最低价报21.55元。康惠制药当前最新总市值22.17亿元，在中药板块市值排名66/67，在两市A股市值排名4958/5157。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司2025年半年度业绩亏损主要因控股子公司陕西友帮和春盛药业亏损较大。
• 来自机构调研要点：公司为提升毛利率正推进产品结构优化、降本增效及线上销售渠道拓展。
• 来自机构调研要点：西北地区收入增长得益于终端市场深耕，西南地区下滑系春盛药业业务节奏受市场环境影响。

机构调研要点

问：康惠制药财务总监李甲：公司毛利率下滑有何应对策略？
答：报告期内，公司战略性调整产品销售结构，加大招商代理类产品推广，短期影响整体毛利率。公司已制定多维度应对策略，包括优化产品结构、降本增效、控制费用、拓展市场、提升产能及布局线上销售，以提升经营业绩。

问：康惠制药总经理WANGJING：请西北地区收入增长而西南地区大幅下滑有哪些原因导致的？
答：西北地区因深度挖掘市场潜力、优化渠道布局，推动收入稳步增长。西南地区受市场环境阶段性调整影响，子公司春盛药业业务节奏面临挑战，导致收入波动。公司已制定应对方案，提升渠道效能与产品策略。

问：康惠制药总经理WANGJING：请公司亏损同比扩大原因是什么？
答：公司2025年半年度亏损扩大的主要原因：（1）控股子公司陕西友帮固定资产折旧及融资利息较高，产品收益不及预期，导致较大亏损；（2）控股子公司春盛药业受市场影响业务下滑，亏损显著；（3）母公司成本费用增加。详情见公司于2025年8月27日披露的《2025年半年度报告》。

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