每周股票复盘：怡球资源（601388）拓展人形机器人应用领域

截至2025年9月26日收盘，怡球资源（601388）报收于2.82元，较上周的2.97元下跌5.05%。本周，怡球资源9月22日盘中最高价报2.98元。9月23日盘中最低价报2.75元。怡球资源当前最新总市值62.07亿元，在工业金属板块市值排名45/60，在两市A股市值排名2773/5157。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司产品已应用于新能源汽车、人形机器人等领域。
• 来自机构调研要点：美国M公司每年拆解约2.5万辆汽车，非整车拆解量为其2-3倍。
• 来自机构调研要点：美国子公司回收废旧金属中含铂族贵金属，主要来自报废汽车催化转换器。
• 来自机构调研要点：马来西亚65万吨新产能将结合市场需求逐步释放。
• 来自机构调研要点：公司以销定产模式可自然对冲大部分铝价波动风险。

机构调研要点

公司产品的应用领域随着新兴行业的发展不断拓展，除传统汽车行业、家电、电动工具仪器外，也应用于新能源汽车、医疗器械、高压电网、人形机器人领域。

公司始终保持着稳健而持续的扩张步伐。2020年收购Girard公司资产实现区域整合，2025年上半年收购两家汽车拆解厂，逐步扩展汽车拆解业务。未来将基于战略匹配性与价值创造能力，适时推进业务拓展与资源整合。

美国M公司盈利模式主要包括：废旧家电及金属回收后初步加工销售，赚取买卖差价；拆解汽车零配件再销售，其价值高于废料；拆解汽车后将原料分类销售给对应客户。

美国子公司回收的废旧金属以铁为主，但也含有铜和贵金属，其中铂族贵金属主要来源于报废汽车的催化转换器。

公司子公司M公司每年拆解汽车整车约2.5万辆，非整车拆解量约为整车的2-3倍。

公司的经营模式是以销定产，价格风险大部分可通过自然对冲化解。

公司将结合市场需求、价格等因素，逐步释放马来西亚65万吨新产能。

公司持续关注国内废铝回收网络建设，已开展市场调研，将结合美国子公司M公司的回收经验及国内实际情况，在时机成熟时切入上游回收体系。

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