每周股票复盘：巍华新材（603310）公司收购江苏禾裕泰正处审计评估阶段

截至2025年9月26日收盘，巍华新材（603310）报收于17.42元，较上周的17.86元下跌2.46%。本周，巍华新材9月22日盘中最高价报17.91元。9月23日盘中最低价报17.38元。巍华新材当前最新总市值60.16亿元，在化学制品板块市值排名63/169，在两市A股市值排名2835/5157。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司收购江苏禾裕泰正处于审计、评估阶段，具体方案尚待协商确定。
• 来自机构调研要点：2025年上半年营收43,726.38万元，同比下滑30.71%。
• 来自机构调研要点：公司当前四代制冷剂项目处于设备采购、规划建设阶段。
• 来自机构调研要点：公司产品下游约70%应用于农药行业。
• 来自机构调研要点：公司年产5000吨邻氯氯苄等部分募投项目已投产。

机构调研要点

问：请公司收购江苏禾裕泰进展如何？
答：整体收购目前正处于审计、评估阶段，具体收购方案涉及的收购主体、股份比例、交易价格等事项还需进一步协商确定，正式协议的签署也需履行必要的决策程序。公司会严格按照相关法律法规履行信息披露义务，请关注公司在指定信息披露媒体披露的公告。

问：公司对标的永太科技、中欣氟材连续上涨，自己股票一直不动，有啥办法管理市值吗？
答：股价波动受宏观经济环境、市场情绪、资金流向、供需关系及公司自身业绩等多重因素综合影响。一直以来，公司始终将提升上市公司质量作为核心目标，通过积极拓展现有产品价值链、丰富产品结构、深化产业链协同合作，持续提升经营业绩与管理效能，致力于为股东创造长期稳定价值。同时，公司将在合法合规基础上，持续推进各类市场化市值管理举措，进一步增强盈利能力与投资者报能力，稳步提升公司投资价值，力求实现与广大投资者的长期共赢。

问：预计公司下半年业绩会有改善吗？
答：公司2025年上半年业绩受宏观经济、行业周期、市场供需等多重因素影响。作为氯甲苯和三氟甲基苯系列产品领域的国家级专精特新企业，公司管理层始终聚焦主业，以稳健经营推动长期发展。下半年，公司将持续发挥产业链与技术优势，优化核心工艺、提升生产效能与产品质量，结合下游领域需求动态调整生产计划，强化客户协同与供应链韧性，同时通过精细化成本管控、合规经营夯实经营基础。管理层将积极推进既定举措，以专业能力应对行业挑战，致力于为股东创造可持续价值，具体经营数据请以公司公告披露的信息为准。

问：能否简单介绍下公司的发展历程？
答：公司于2013年设立，为进一步提高公司产品质量，建立先进的生产管理体系，公司在建设前进行了大量考察。于2015年签订土地出让合同取得项目用地。2016年公司开始正式实施项目建设，2018年下半年公司氯甲苯车间建成并投入试生产。2019年原母公司巍华化工开始逐步停止氟化工生产经营活动，并逐步向公司、江西巍华转移与氟化工相关专利技术。2020年巍华化工全面停止氟化工相关的经营活动，并于2020年将剩余的专利、产成品存货及江西巍华100.00%股权转让给公司。

问：公司在生产工艺上有何优势？
答：通过多年的自主研发积累，公司已经成功打通了基础化工原料甲苯为起始原料，通过连续氯化、连续氟化、连续氢化、连续硝化等合成工艺逐步向下游不断衍生出各种关键中间体的完整工艺合成链，实现了关键中间体的自给自足，保障了自有产品的规模化生产和供应。公司在生产上创新地采用了连续塔式反应、连续釜式反应、连续微通道反应、连续管式反应、连续萃取和精馏后处理技术等生产工艺，替代了传统间歇釜式生产工艺。通过采用规模化、自动化、连续化生产工艺，提升了人均效率，并进一步节约能源消耗。

问：能否简要介绍下公司上半年的业绩情况？
答：2025年1-6月，公司实现营业收入43,726.38万元，较去年同比下滑30.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7480.01万元，较去年同比下滑57.27%。主要原因系（1）报告期内受下游农化行业需求影响，市场需求不足导致报告期内产品价格及销量呈现下滑趋势。（2）产能供应方面，公司所处细分行业内过去高毛利刺激竞争对手同步新建扩张产能，当前新建产能也陆续进入投产期。新增供给增加，竞争加剧叠加下游行业需求不振，导致报告期内产品价格及销量呈现下滑趋势。（3）子公司浙江方华化学有限公司的三氟甲基吡啶项目前期处于试生产阶段，相关开办费用支出较高；与此同时，公司为积极拓展市场，本期销售费用及管理费用较上年同期均有所增长。上述因素综合导致整体收入及利润同比下滑幅度较大。

问：公司产品下游应用于行业占比大概各是多少？
答：公司产品下游可应用于农药、医药、涂料、染料等行业，实际用途由客户根据自身需求决定。预计下游应用于农药行业的占比70%左右，应用于涂料行业大概占15%-20%，其他应用于医药、染料等方面。

问：公司当前募投项目进度如何？
答：公司年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目邻氯氯苄等部分产品已投产并持续优化产能，个别产品尚在试生产优化中。年产18500吨甲苯氯化氟化物系列产品项目部分产品开始试生产。方华化学年产2.2万吨含氟新材料及新型功能化学品项目三氟甲基吡啶系列顺利进行试生产。其余生产线正在规划和建设中，公司会根据下游市场需求的情况合理规划募投项目的建设进度。

问：公司当前四代制冷剂项目进度如何？
答：公司与梅兰新材合资共同设立合资公司布局第四代制冷剂，合资公司通过委托给控股子公司方华化学进行加工。目前正处于设备采购、规划建设阶段。

问：公司未来的战略怎么规划的？
答：对于氟化工产业链，公司会专注于含氟精细化学品的研发、生产和销售，把现有产品做精做强，维持并提升现有市场地位。努力延伸现有产品的价值链，体现完整的产品链优势。拓展核心技术的新应用，开发新产品组合，提升市场竞争力。公司也会根据战略规划，将对外投资聚焦于氟化工产业链、新兴产业领域，拓展公司业务规模，增强公司的核心竞争力。

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