敏实集团（00425.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期敏实集团（00425.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于回顾期间,中国汽车市场持续向好发展。在「以旧换新」和「新能源汽车下乡」等政策红利持续释放的推动下,叠加各厂商新车型密集上市及促销力度加大等因素,中国市场需求显着改善,为汽车行业整体增长提供了有力支撑,产销量均实现两位数增长。于回顾期间,中国汽车工业协会(「中汽协」)数据显示,中国乘用车产销分别为约1,352.2万辆和约1,353.1万辆,同比分别增长约13.8%和约13.0%。于回顾期间,中国新能源汽车产业继续保持高速增长态势,市场渗透率稳步提升,持续引领行业转型升级。中汽协数据显示,回顾期间新能源汽车销量为约693.7万辆,同比增长约40.3%,占汽车新车市场的比重已达约44.3%。中汽协数据显示,于回顾期间,中国品牌凭藉在电动汽车领域的领先优势,市场占有率持续攀升至68.5%,同比提升6.6个百分点。合资品牌方面,德系、日系和美系品牌市场份额市场占有率分别为13.1%、9.6%和5.9%,同比分别下滑2.9、2.4和1.2个百分点;韩系品牌保持1.7%的市场份额,与去年同期持平。于回顾期间,中国汽车出口延续增长势头,其中新能源汽车出口表现尤为亮眼。
      于回顾期间,全球轻型车市场保持稳健增长,主要得益于中国、北美及部分新兴市场的拉动。根据GlobalData统计,全球轻型车销量为约4,447.4万辆,同比增长约4.9%。于回顾期间,在主要成熟市场中,美国市场受关税政策影响出现提前消费,轻型车销量为约810.9万辆,同比增长约3.1%;西欧市场整体疲软,销量为约606.7万辆,同比下降约1.3%;日本市场表现强劲,销量为约234.5万辆,同比增长约10.2%。于回顾期间,在主要新兴市场中,巴西及印度市场同比分别增长约3.5%和约1.6%;泰国市场及墨西哥市场则同比分别下降约1.7%和约0.2%。

业务展望：

于回顾期间,中国汽车市场呈现复苏态势,乘用车销量同比增长约13%,新能源车占比突破44%,持续拉动市场增长。受需求回暖及政策刺激影响,车企加速推新,但竞争加剧导致价格战延续,超40家品牌官方降价,部分燃油车型优惠幅度达20%。于回顾期间,中系品牌份额升至68.5%,合资车企承压,部分品牌销量下滑明显。根据中汽协预测,二零二五年中国乘用车全年销售预计将达2,890万辆,同比增长4.9%,新能源汽车销量1,600万辆,同比增长24.4%。
      根据S&PGlobalMobility预测,在受益于供应链改善的同时,全球汽车行业亦受到政策不确定性及市场需求波动的影响,二零二五年全球轻型车(包括乘用车、SUV和皮卡)市场预计将呈现销量微增、产量略降的态势。二零二五年全球轻型车销量预计在8,960万辆,同比增长1.7%,因汽车制造商试图控制库存水平,全球汽车产量或将下降。
      于回顾期间,尽管欧盟关税短期内增加了中国新能源车的出口成本,但通过调整产品结构、加速海外生产及高端化策略,中国车企仍实现了在欧洲市场的增长。长期来看,欧盟的贸易壁垒可能倒逼中国品牌深化本地化布局,进一步巩固全球竞争力。截至二零二五年七月初,中欧关于电动汽车反补贴谈判的技术部分已全部完成,若机制顺利运行,到二零二七年欧洲市场中国电动车价格或降15%,本土化产能占比超40%,形成「欧洲设计+中国技术」的融合生态。同时,国际市场对零部件质量、认证标准更高,需要应对技术、合规和本地化的多重挑战,具备「全球化能力+技术壁垒」的供应商将更有可能胜出。
      本集团将积极应对汽车及零部件产业巨变带来的挑战和机遇,以客户关注点为导向,持续打造包括技术、质量、成本在内的综合竞争力,成为客户最密切合作的全球领先供应商。本集团将保持敏锐的洞察力,充分利用政策创造的有利条件,顺应新能源产品开发、智能技术创新、轻量化等趋势,结合建立在终端市场视角和整车需求视角的研发思路,以及本集团全球平台优势,进行战略布局和技术创新。同时,本集团将继续与客户深化合作,保持全球本地化供应的能力,弹性应对外部变化,灵活调整全球产能配合客户全球布局,进而拓展更多的业务发展机会。
      继美国新任政府上台后,陆续宣布多项针对进口产品加征关税的计划,短期内对美国车企造成一定负面影响,同时迫使全球汽车供应链加速调整。长期来看,车企更倾向「本地化生产+区域供应链」模式,减少跨境贸易风险。本集团将密切关注关税政策的最新状况,综合考虑并灵活配置全球的生产布局,从而为客户提供最优化解决方案。为应对关税和地缘政治因素所造成的影响和不确定性,本集团在其北美地区大部分订单已实现现地化生产的基础上,未来将进一步提高北美现地化生产比例,同时持续加强业务及市场多元化,于全球各地区均衡发展,在复杂的贸易环境中保持竞争力。
      在运营提升方面,本集团将进一步优化各产品线的战略规划,持续提升运营能力,尤其国际工厂的运营能力,在不同区域选取样板工厂进行管理复制及成本对标,建立技术、成本、人员效率、资源运用的综合竞争优势,运用全球资源达成现地化卓越,进而实现盈利能力的有效提升。同时,本集团也将持续完善产品线的全球布局,加强GLOCAL管理能力,提升现地化供货水平,最大化实现全球工厂技术、管理、成本、资源与人才优势的复制或共享,全面提升本集团的全球竞争力。
      本集团将平衡优化在全球市场的投资布局和价值链布局,培养自身的卓越运营能力,管理风险和应对宏观环境的不确定性,以更加灵活的方式实现价值定位。本集团始终坚持全球化的业务拓展,关注全球形势变化,推动区域及客户的多元发展,同时确保在每一个主要市场区域打造相对独立的运营空间并实现规模化生产,从而实现全球化与区域化并行的布局,在保障本集团稳健发展的同时降低外部环境变化与地缘政治因素所引发的潜在风险。同时,本集团将持续加强全球运营团队的建设,进而稳固本集团在技术、产品上和人才上的核心竞争力,为客户提供更多系统化的产品解决方案和定制化产品服务,致力于成为全球汽车零部件行业的领军。

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