达势股份（01405.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达势股份（01405.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年前六个月,我们的总收入为人民币2,593.4百万元,较2024年同期的收入人民币2,041.5百万元,同比增加27.0%,主要是由于我们在全国范围内持续扩张门店网络,加上我们于新市场的新门店产生的销售额强劲,及于现有市场的销售趋势持续良好。
      于北京及上海,我们的总收入从截至2024年6月30日止六个月的人民币796.0百万元同比增加6.0%至截至2025年6月30日止六个月的人民币843.9百万元,主要由于现有门店实现的正同店销售增长,同时也受到报告期末相比去年同期新增运营的8家门店的轻微推动。另外两个一线城市深圳及广州亦录得类似增长,于报告期间实现正同店销售增长及新增九家门店。截至报告期间末,我们于一线城市共经营515家门店,占门店总数的43%,合共产生销售额人民币1,084.7百万元,占总收入的41.8%,同比增长7.2%。我们相信,于一线城市的同店销售增长持续良好真实反映了我们在该等高度竞争市场中具有韧性的表现及强大的品牌知名度。
      我们的新增长市场(即我们的非一线城市,不包括深圳及广州)产生的收入,从截至2024年6月30日止六个月的人民币1,029.4百万元同比增加46.6%至截至2025年6月30日止六个月的人民币1,508.7百万元,主要由于(a)于报告期内增加开业门店间数,净增加合共184家新门店;及(b)新门店在新进驻市场取得强劲表现。于期间内非一级新增长市场的收入贡献持续增加,由截至2024年6月30日止六个月的50.4%增加至截至2025年6月30日止六个月的58.2%。
      我们继续成功拓展中国市场,在现有城市开设新门店,并拓展至新市场。于报告期间,我们净开店190家,于报告期间末拥有1,198家门店。截至2025年6月30日,我们的业务已扩展至中国48个城市,并于报告期间新进驻9个城市。此外,在2022年12月进入中国中西部地区后,我们于2025年5月在该地区经营的门店数目亦达到100家。在约2.5年的短短时间内达到该里程碑,反映我们的品牌凭藉我们的开发及运营团队卓越的执行能力,成功渗透新增长市场。截至报告期间末,我们在一线城市拥有515家门店,在非一线城市拥有683家门店。我们将继续我们的开店策略,谨慎地「深耕」现有市场和「拓宽」新市场,扩大我们的全国影响力及提升达美乐比萨的品牌知名度。
      于2025年上半年,我们在新增长市场的新门店继续实现强劲表现,尤其是自去年十二月假期旺季以来新进驻市场的新门店。去年12月,我们在六个新城市开设了六家门店。我们于2025年上半年进入另外九个新城市,并于该等15个市场增加合共58家门店。于报告期间,该等15个市场的64家门店的日均销售额为人民币47,102元,实际或预期的平均现金投资回报期为11个月。截至2025年8月15日,64家新门店中的24家已实现全额现金回报。在达美乐全球销售排行榜上,我们继续占据更多位置。例如,截至2025年第二季度,在达美乐全球超过21,000家门店网络中,我们公司现占据首30天销售额前50名的48个位置。此外,在创下最新的首30天销售额的最高全球纪录后,我们于沈阳的第一家门店继续刷新全球纪录。自开业以来,其仅开业198天就打破了厦门SM三期中国门店创下的现有全球年销售额人民币31百万元的纪录。此外,我们于2022年12月假期旺季开始后进驻的市场门店于报告期间的日均销售额约为人民币17,438元,当时我们已开始刷新多个全球销售记录。该等门店的日均销售额仍维持在稳固的水平,显示出有效的品牌渗透率和客户参与度。
      本公司及品牌已连续几年保持强劲增长,在此期间,我们连续31个季度实现正同店销售增长,并为我们在2022年12月之前进入的城市设定了高销售基数。对于我们自2022年12月后新进驻的新市场,我们不断开设新门店且销售业绩非常强劲,并在达美乐全球销售系统中不断创造新的全球销售记录。随着更多该等高销量纪录门店逐渐进入同店销售增长周期,预期彼等将在初期为本集团同店销售增长带来负面影响。因此,于截至2025年6月30日止六个月,该等负面影响使我们的同店销售增长降至-1%。剔除2022年12月之后进驻的新市场中门店的影响,本集团的同店销售增长及一线市场的同店销售增长在过去几年所建立的相对较高基数之下仍保持正面。我们认为,在连续31次实现同店销售正增长后的极高销售基数、市场竞争激烈以及消费者消费环境普遍疲软等情况下,我们的业绩属强劲及稳固。这真实反映了我们团队在以下方面的能力:有效的客户互动及营销活动、强大的开发及运营执行力、对物有所值、美味及创新产品的不懈努力。
      截至2025年6月30日,我们的会员计划人数达30.1百万人,而截至2024年6月30日为19.4百万人。在过去12个月,有13.2百万名新客户下了首批订单,展示了公司有效招募新客户。门店网络的快速扩张加上数字化应用的快速增长,使我们能够显着扩大我们的客户基础,同时加深对消费者偏好的了解。透过此以数据为导向的方法,我们继续完善我们的服务产品并加强与其不断增长的会员群的联系。会员所贡献的收入占总收入的比例也从截至2024年6月30日止六个月的63.6%增加至截至2025年6月30日止六个月的66.0%。随着我们继续扩张,我们将有更好的机会招募更多会员加入我们的会员计划,并提供量身定制的会员福利,以维系及增强客户黏性。
      于报告期间,我们门店层面的盈利表现温和增长。我们门店层面的EBITDA从2024年上半年的人民币393.9百万元同比增长27.7%至报告期间的人民币502.8百万元,于报告期间,门店层面的EBITDA利润率提高至19.4%,而2024年同期为19.3%。门店层面的经营利润从2024年上半年的人民币296.2百万元同比增长28.0%至报告期间的人民币379.2百万元。于报告期间,门店层面的经营利润率提高至14.6%,而2024年同期为14.5%。随着效率效益的进一步显现,公司层面的利润率进一步扩大。本集团经调整EBITDA从2024年上半年的人民币233.4百万元同比增长38.3%至报告期间的人民币322.9百万元,利润率分别从11.4%提高至12.4%。因此,经调整净利润从2024年上半年的人民币50.9百万元同比增长79.6%至报告期间的人民币91.4百万元,利润率分别从2.5%提高至3.5%。

业务展望：

未来,我们仍然以门店网络扩张及增长为优先策略,同时保持健康及可持续的盈利水平。
      我们计划于2025年开设300家门店。于2025年上半年,我们净开190家新店。截至2025年8月15日,我们额外净开43家门店,另有27家门店在建,35家门店已签约,有望实现2025年全年300家门店的开店目标。
      展望未来,随着品牌知名度的进一步提升及品牌声势日益高涨,我们将继续执行「走深」及「走广」的网络扩张战略,于进一步渗透现有市场的同时,进入更多新城市。随着规模的不断扩大及门店数量的持续增加,我们亦将进一步提高成本效率。

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