三花智控（02050.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三花智控（02050.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)主营业务情况
      公司秉持‘专注领先、创新超越’的发展战略,始终专注于热管理技术的研发、推广和应用,以行业领先的高品质产品为全球客户提供能效解决方案。公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心,专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案,业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块,并基于长期的技术积累与研发创新,不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。
      1、制冷空调电器零部件业务
      公司主要从事控制元器件、子系统和技术解决方案的开发和应用,成就高性能的建筑暖通空调系统和家电设备热管理系统,是全球家用空调、商用空调、商用制冷、工业制冷和小家电设备等市场制冷空调控制元器件的关键供应商,产品涵盖阀、换热器、泵及控制器等。公司于该业务板块的关键产品由各种阀类产品组成,包括电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀、电磁阀及球阀。公司亦提供换热器产品,特别是微通道换热器、泵类产品(如Omega泵)及控制器产品(包括变频控制器及压力传感器)。有关产品广泛应用于空调、冰箱、工业制冷、冷链运输、热泵采暖及洗衣机等领域。
      2、汽车零部件业务
      作为在新能源汽车热管理市场具有战略性布局的先行者,公司率先创造了新颖的应用场景和行业发展趋势,这使公司成为全球市场上汽车热管理系统零部件的关键供应商。公司致力于为新能源汽车提供必不可缺的综合热管理控制解决方案,同时为传统内燃机汽车提供节能减排的高性能产品。公司积极参与汽车阀门、汽车泵、汽车换热器及集成组件的研发(特别是在座舱热管理、电池热管理及电机╱电控系统热管理方面)旨在实现汽车运行中的有效热管理。公司已经成功将大量关键产品整合至新能源汽车头部车企的供应链中,包括汽车阀门产品(如车用电子膨胀阀)、汽车泵产品(如汽车电子水泵)、汽车换热器产品(如电池冷却器)及各种类型的集成组件等。
      3、战略新兴行业(包括仿生机器人机电执行器行业)
      作为引领热管理技术发展的先锋企业之一,公司已在开发及制造大量电机产品方面积累丰富的经验及专业知识。公司依靠在电机制造专业知识、规模化和成本控制能力等方面的优势,成功切入仿生机器人机电执行器制造领域。公司致力于通过自主创新研发提供重量更轻、体积更小、精度更高的机电执行器产品。
      (二)主要的业绩驱动因素
      1、制冷空调电器零部件行业
      随着能源成本上涨,消费者更倾向购买节能减碳电器,全球各地的政府已出台一系列低碳节能政策,加快经济发展的绿色转型,推动了行业的发展。由于严格实施节能减排政策,加上消费者更加青睐高性能产品,海外市场对制冷空调控制元器件的需求持续扩大,预期未来中国制冷空调控制元器件出口将保持稳定增长。同时,全球变暖引起极端天气(例如欧洲前所未有的高温)和生活水平上升,使得空调需求激增,推动了对制冷空调控制元器件的需求。为满足日渐提高的产品性能要求,制冷空调控制元器件制造商一直致力于进行产品迭代及升级。此外,冷链物流行业及数据中心行业的快速增长,新兴市场迎来广阔的发展机遇。新兴的下游应用对制冷及空调系统的效率及可靠性有更高的要求,故而推动对冷链物流及数据中心专属特定零部件需求的增长。未来,新兴应用的增长前景将进一步推动制冷空调控制元器件市场的发展。
      2、汽车零部件行业
      全球汽车行业的去碳化目标、新能源汽车技术的提升以及充电基础设施的发展,带动了全球新能源汽车行业快速发展。随着高压快充及电池技术的发展,快速散热需求增加,推动了高效汽车热管理系统的需求,从而刺激对热管理系统零部件需求的增长。同时,汽车热管理技术进步,使汽车热管理系统零部件正朝着集成化及模块化设计发展;汽车芯片算力要求提高,需要智能热管理系统优化算力散热问题,使高效热管理系统零部件的需求不断增长。此外,绿色低碳发展是汽车热管理系统的核心目标,电池冷却及加热技术的进步、热泵技术的发展以及弱温室效应的制冷剂替代品均推动汽车能耗的优化,这对热管理系统零部件的产品性能提出更高的要求。于全球经济一体化的趋势下,世界主要汽车制造商致力于在全球范围内物色最佳的汽车热管理系统零部件及先进技术解决方案供应商,这为汽车热管理系统零部件制造商拓展海外市场业务布局带来广阔的发展机遇。
      3、战略新兴行业(包括仿生机器人机电执行器行业)
      人口老龄化及劳工成本上涨,许多国家进入了老龄化社会,劳动力资源日益稀缺。仿生机器人成为替代劳动力的一种选择,从而加快了仿生机器人机电执行器市场的发展;中国政府高度重视机器人产业的发展,并颁布了一系列政策支持其发展。同时,机电执行器制造商与上游零部件制造商及下游仿生机器人制造商建立稳定的合作关系,可促进产业链协同发展,推动整个产业链的技术进步;人工智能、传感技术和新材料等先进技术的发展,仿生机器人机电执行器在性能上取得了显着进展。随着技术不断进步,仿生机器人的下游应用领域已从工业领域扩展到医疗服务和物流服务等多个行业,广泛场景刺激了仿生机器人机电执行器日益增长的需求。
      (三)行业地位
      公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商,‘三花’牌制冷智控元器件已成为世界知名品牌,是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。制冷空调电器零部件业务中,四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器、截止阀、电磁阀、Omega泵及球阀等于其各自全球市场中排名第一;汽车零部件业务中,车用电子膨胀阀及集成组件等于其各自全球市场中排名第一。

业务展望：

(一)公司发展战略
      公司坚持‘专注领先、创新超越’的经营战略,牢牢把握节能环保和智能控制的产品发展主题,以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心,通过持续领先的产品创新和技术创新,不断拓展全球化经营布局,从‘成本领先’向‘技术领先’转型,从‘机械部品开发’向‘电子控制集成的系统控制技术解决方案开发’升级,为全球优质客户提供富有竞争优势的环境智能控制解决方案,成为气候智能控制系统行业内的全球领军企业。
      (二)2025年经营计划
      1、制冷空调电器零部件业务
      在全球加速绿色转型的背景下,公司将不断强化自身产品力优势并进一步拓宽业务规模。抓牢‘成本、效率、质量’三要素,在设计、工艺、制造、采购、质量等全流程下功夫,不断提升公司运行效率,建立、巩固、维持公司全方位的比较优势。抓住公司较为完善的全球产能布局优势,基于当前环境和未来国际形势的发展趋势评估,主动布局全球制造基地产能协同方案。秉持技术路线突破和客户拓展突破并重,发挥公司多业务单元协同优势促进数据中心领域业务的发展。积极开拓新区域业务的市场机会,赋能未来增长。
      2、汽车零部件业务
      公司将积极应对新能源汽车市场竞争的新形势,从跑马圈地到精耕细作,践行贯通流程、提高人效的理念。产品开发上以通用技术建设为基础,提高技术模块的复用率,着重集成组件、阀、泵和换热器的产品力打造。着力全流程计划链的梳理和贯通,优化组织能力和运营效率。聚焦客户需求,加强与战略客户的合作,同步做好风险管控。进一步规范化精益管理海外工厂,提升工艺装备能力和自动化水平。
      3、战略新兴业务(包括仿生机器人机电执行器行业)
      仿生机器人业务方面,公司聚焦机电执行器,继续配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样,并且在机电执行器关键零部件上加大开发力度。同时,积极扩大机电执行器的海外生产,持续扩充研发队伍,以巩固在仿生机器人机电执行器新兴市场的先发优势。

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