中远海能（01138.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中远海能（01138.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至2025年6月30日,本集团拥有及控制油轮运力157艘、2,344.8万载重吨。本集团参与投资建造的87艘LNG船舶中,已投入运营52艘LNG船舶、876.3万立方米;另有1条光租租入LNG船舶、17.4万立方米,已投入运营。本集团还拥有和控制12艘LPG运输船、12.6万立方米;拥有8艘化学品运输船、7.3万载重吨。
      2025年上半年,本集团实现运输量(不含期租)为9,448万吨,同比增加13.1%;运输周转量(不含期租)为3,427亿吨海里,同比增加18.8%;主营业务收入人民币115.7亿元,同比减少2.5%;主营业务成本人民币89.1亿元,同比增加10.9%;毛利率同比减少9.3个百分点;实现归属于本公司权益持有人的本期溢利人民币18.9亿元,同比减少29.0%,二季度环比一季度增长61.0%;税息折旧及摊销前利润(EBITDA)人民币50.7亿元,同比减少12.5%。
      2025年上半年,本集团主要采取了以下六个方面措施,在复杂多变的地缘政治环境与石油贸易格局中,取得了稳健扎实的经营业绩:
      一是挖掘重点客户合作场景,进一步释放业务合作能力,确保市场稳定货源,拓展运力合作区域,探索新的项目合作模式和业务内容;二是深化内贸运力市场协同效应,发挥运力灵活性,进一步促进船货匹配;三是积极争取国际LNG运输项目,聚焦LNG板块稳定创效能力,探索研判新的合作模式;四是积极推进科技创新,用数字化赋能运营管理,将船舶科研创新能力转化为实船应用效能;五是坚守合规底线、强化风险防控,通过密切跟踪研判国际政治经济形势变化,建立健全突发事态应急管控机制,在有效保障商业运营连续性和稳定性的基础上,科学捕捉市场机遇;六是坚决夯实安全管理,坚持安全管理关口前移,严格确保船舶作业与航行安全。

业务展望：

1.行业供需格局和发展趋势
      (1)国际油运市场
      2025年下半年,油轮市场供需基本面预计呈现分化格局,VLCC船型将持续受益于较少的新船交付,运价表现或将优于中小型船。同时,地缘政治事件及全球石油贸易变化仍将加剧运费波动。
      全球石油需求增速将进一步放缓。IEA下调2025年全球需求增长预期,中国石油需求增速放缓,印度成为需求增长主力。石油供给方面,OPEC+解除自愿减产的实际增产效果预计将在下半年释放;非OPEC+国家中,美国产量增速或将放缓,巴西、圭亚那是主要的供应增长点。
      运输需求方面,OPEC+解除自愿减产的增产效果预计将在下半年释放,推动中东原油出口量产生实际增长,进而支撑VLCC运输需求。非OPEC+国家中,供给增量将集中在南美国家,但跨区长距离贸易还将主要取决于原油套利窗口以及中国原油进口节奏。此外,地缘政治风险仍存,中东局势以及欧美对伊朗、俄罗斯的制裁变化都可能对贸易流向构成阶段性扰动。
      运力供给方面,下半年除VLCC仅有5艘新船交付外,其它中小型油轮都将迎来一定量的新船交付。预计Suezmax、Aframax/LR2和MR船型下半年还将分别交付约18艘、30艘和67艘,分别占各自船型总量的2.7%、2.5%、3.7%。
      整体而言,下半年VLCC船型因新船交付量有限,基本面相对稳健;中小船型受新船交付影响,运价或将承压。短期内,运价将更多受到地缘政治事件与OPEC+政策的影响而波动。中长期来看,IMO海上环境保护委员会第83届会议(MEPC83)对于船舶温室气体减排措施提出了更严格的目标,并设定合规成本,该草案的实施或将推动老旧运力的加速出清。
      (2)国内油运市场
      2025年下半年,国内原油运输需求或延续结构性调整,炼厂开工率将持续受到成品油及化工品消费景气度影响,进而传导至海运运输需求。

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