呷哺呷哺（00520.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期呷哺呷哺（00520.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      截止二零二五年六月底,本集团于全球共运营937间餐厅,包括中国大陆境内918间餐厅,及港澳台及其他市场19间餐厅。其中于二零二五年上半年,本集团于中国大陆新开设32间呷哺呷哺餐厅。于二零二五年六月三十日,本集团于中国大陆境内18个省份及自治区以及3个直辖市(即北京、天津及上海)共经营760间呷哺呷哺餐厅及158间凑凑餐厅;于中国大陆境外经营16间凑凑餐厅及3间呷哺呷哺餐厅。
      本集团的收入由二零二四年上半年人民币2,394.5百万元减少18.9%至于报告期间人民币1,942.4百万元。其中,呷哺呷哺销售额由二零二四年上半年人民币1,313.1百万元减少13.5%至报告期人民币1,135.3百万元;凑凑销售额由二零二四年上半年人民币1,004.5百万元减少25.8%至报告期的人民币745.2百万元。本集团录得税前亏损由二零二四年上半年人民币267.0百万元大幅减少71.6%至报告期人民币75.7百万元。本集团录得净亏损由二零二四年上半年人民币273.7百万元大幅减少70.5%至报告期人民币80.8百万元,主要乃由于(i)本集团持续致力成本优化,以数字化供应链驱动结构性降本增效,依托集采优势,打通供应商协同链路;(ii)持续升级新型物流枢纽及标准化流程,优化配送路径网络,实现运营效率提升与综合成本下降,改善经营效益;及(iii)通过优化餐厅布局结构,包括关闭低效餐厅、新增餐厅重点聚焦高潜力区域等举措综合提升餐厅运营效率;由于上述原因,对关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失计提金额较二零二四年同期大幅下降约64.1%。
      本集团一直确保现金流稳健及财务状况良好,同时推展各项营运管理,包括(i)实施餐厅网络焕新策略,通过高潜力区域精准卡位与低效餐厅结构性出清,实现资源再配置及效率跃升,构筑精益化成本管理新范式;(ii)深化即时配送服务生态布局,驱动业务规模高质量扩张与经营效益结构化提升;(iii)战略性拓展预付式消费模式,通过动态价值治理机制优化折扣结果,实现经营收益增长与利润空间升维的协同共振;及(iv)推进与头部动漫IP达成深度合作计划,通过联名产品开发、门店主题改造及数字化营销,深度触达年轻消费群体,重塑品牌活力并构筑强劲增长新引擎。

业务展望：

业务展望
      国家统计局发布数据显示,二零二五年上半年国内生产总值同比增长5.3%,二季度比一季度增长1.1%。分季度看,一季度国内生产总值同比增长5.4%,二季度增长5.2%。国务院于二零二五年五月十二日修订《餐饮业促进和经营管理办法》,办法指出国家支持餐饮业健康规范发展,鼓励餐饮服务经营者发展大众化餐饮、社区餐饮、绿色健康餐饮,提升服务品质,创新消费场景,丰富餐饮供给。鼓励餐饮服务经营者进行数位化升级改造,提升数位化经营和管理能力,加快线上线下融合发展。该办法的修订对促进餐饮行业的复苏及高质量发展具有重要意义。
      呷哺呷哺着重关注顾客消费体验,提升会员对呷哺品牌的消费黏性。主要从四个方面展开:全面开展数字化营销活动、利用大数据赋能精细化运营、联袂知名IP开发创意产品及整合平台资源推广「会员专享」优惠活动。秉持「以客为友、用心服务」的理念,持续焕发品牌新活力,将数字化、年轻化、互联网化思维融入会员顾客运营和互动过程中。
      集团于二零二五年创新行销领域取得显着成效,自二零二五年四月正式推出礼品卡业务以来,于二零二五年上半年完成售卡金额超人民币1.6亿元,售卡数量超43万张。同时,付费会员群体展现出较强的消费活力,其人均复购消费金额达人民币449元,较上年同期人民币432元增加3.9%,消费频次达到5.4次,较上年同期4.9次增加10.2%,较普通会员1.2次的消费频次提升显着,增幅达4.4倍,为集团的消费黏性和后续增长提供了有力支撑。
      继续深化会员体系计划,下半年集团将持续优化会员产品矩阵,创新礼品卡等会员权益,结合时令节点推出差异化权益,并深化与协力厂商平台的战略合作,进一步扩大用户覆盖范围。同时,通过线上线下全管道销售,有效拓展了消费场景,通过创新的产品设计强化会员黏性,推动私域流量运营进入新阶段,使会员价值得以在更广泛场景中流转,实现了从单一餐饮消费向礼品社交场景的自然延伸。呷哺集团正逐步构建起更加立体、更具活力的会员生态系统,为品牌长期价值增长奠定坚实基础。
      物流升级与商流优化双轮驱动:全面推进物流数位化转型,通过订单、结算、运营线上化的「三部曲」实现中央化指令、集约化资料和属地化资源的三位一体管理;同时优化商流体系,构建从采购到配送的全链路成本最优路径,打破部门壁垒实现协同增效,通过数位化赋能持续提升供应链运营效率,巩固市场领先地位。
      呷哺以「市场拓展、品牌升级、运营优化」为核心推进战略,线上快速布局外送服务范围并推出外送新产品抢占简餐熟食市场,同时积极拓展电商合作引流;线下持续优化餐厅布局,关闭低效餐厅并在高潜力区域新增餐厅以提升运营效率,并透过拓展联名IP业务增强品牌曝光度与影响力。二零二五年下半年,呷哺将联合知名动漫IP哆啦A梦开展全方位战略合作,从周边礼赠品共创、整合行销推广、粉丝人群挖掘切入,依托该IP对Z时代年轻消费群体的渗透力,提升品牌年轻化程度,以抢占市场份额,达到强化品牌竞争力。
      凑凑于二零二五年上半年,陆续推出四款新口味锅底-春蔬海味腌笃鲜锅、大红袍茶香麻辣锅、龙井茶香锅及番茄罗宋牛腩锅,并基于茶+火锅的灵感随之推出一系列龙井茶风味新品,同时限量回归了曾经大受好评的经典锅底-蟹粉黄鱼锅。于茶饮品类补充数款新口味茶饮作为整体菜单的补充,为顾客提供更多元化的选择。借助于品牌九周年庆,首次尝试与国际知名IP-Miffy进行全面合作,除在店内推出多款米菲限定套餐及产品外,也引进了米菲多款餐具等周边礼品用于销售的辅助,为消费者提供沉浸式的米菲王国体验。本次联名是品牌破圈的一次尝试,借助知名IP的粉丝群体扩大品牌的认知群体,从而达到品牌私域拉新及扩大知名度。此外,凑凑也积极探索对火锅正餐外的场景的运用,并于二零二五年六月开始尝试推出商务午餐、午市一人食等新型增长点,切入白领午餐的用餐需求场景,该模式尚在测试阶段,将于二五年下半年持续优化升级。
      提升品牌在国际的曝光度:基于区域的独特性,打造涵盖「产品+场景+情感」的三维运营体系。在营销活动方面,积极推动线上线下的一体化运营,外送服务针对特定品牌扩展品类,推出全新的小食餐牌,填补市场场景的空白。在社交平台上,我们通过互动内容和吸引人的抽奖活动来引流,有效促进线上流量向线下转化,同时依靠多平台的策略进一步扩大用户的覆盖范围。精心营造「餐饮+娱乐+情感体验」的复合场景,为用户创造多元化的价值体验。通过福利激励措施降低用户互动的门槛,并通过赋予品牌社会价值-如搭建年轻音乐人的展示平台,来增强用户的认同感和黏性。
      二零二五年行业展望
      二零二五年是一个充满可能性和挑战的一年。
      国家统计局发布数据显示,二零二五年上半年全国餐饮收入人民币27,480亿元,同比增长4.3%;限额以上单位餐饮收入人民币7,996亿元,同比增长3.6%。二零二五年上半年我国消费市场在一系列扩内需、促消费政策带动下趋于活跃,发展态势向好,政策与场景的创新也为餐饮企业带来了新的发展动力。但餐饮业呈现「营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧」的态势,餐饮行业面临前所未有的挑战。
      当前餐饮行业整体仍面临结构性挑战,经营成本上涨和市场竞争加剧持续考验着餐饮企业的运营能力。从发展趋势来看,智慧化与数位化的深度应用正在重塑行业生态,从供应链管理到终端服务体验都迎来创新升级。同时,消费场景的多元化发展也为企业提供了更广阔的市场空间。呷哺呷哺作为行业代表企业,我们将坚持品质为本、创新驱动的发展理念,通过精细化运营和数位化转型,不断提升核心竞争力。

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