古茗（01364.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期古茗（01364.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概况
      我们是中国领先及快速增长的现制饮品公司,致力于提供新鲜美味、口味一致、价格亲民的高质量饮品。我们专注于中国大众现制茶饮店市场。于2025年上半年,本公司录得总收入人民币56.629亿元,按年增长41.2%;毛利为人民币17.860亿元,按年增长41.0%。
      门店网络及门店业绩
      我们主要通过加盟模式,开设门店并运营「古茗」品牌。我们管理着广泛的门店网络,同时保持稳定增长的GMV及盈利往绩记录。截至2025年6月30日,我们的门店网络覆盖中国超过200个各线级城市,包括11,179家门店,较截至2024年6月30日的9,516家门店增长17.5%。
      下表分别载列截至2025年及2024年6月30日我们在各城市线级的门店数量及占我们总门店数量的百分比。
      遵循地域加密策略,我们在目标省份策略性地调配资源,以在各城市线级均实现高密度的门店网络。借助在已具有关键规模的省份所积累的经验和优势,我们策略性地进入邻近省份。
      我们相信,二线及以下城市和各线级城市的乡、镇,代表庞大的尚未开发的市场,具有巨大潜力。截至2025年6月30日,我们在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的81%,较截至2024年6月30日的79%轻微增长。此外,截至2025年6月30日,我们位于乡、镇,其通常是远离市中心的行政区域的门店比例较截至2024年6月30日的39%进一步增长至43%,表明我们有能力进一步深化在中国低线市场的布局。
      况。
      截至2025年6月30日止六个月,我们新店的开业速度较2024年上半年快,主要因为(i)现制茶饮店市场复苏;及(ii)我们调整了门店扩张策略,并为加盟商开设新店推出优惠政策。此外,截至2025年6月30日止六个月,关闭的门店数目略多,原因是(i)部分加盟商因门店表现、位置特定因素或个人情况而决定关闭门店;及(ii)我们积极与相关加盟商商讨,且双方同意关闭未能符合我们营运标准及╱或位于我们认为不太理想的选址的门店。
      下表分别载列截至2025年及2024年6月30日我们门店的若干关键绩效指标。
      GMV总额(人民币千元)14,094,001.210,483,944.5
      截至2025年6月30日止六个月,受惠于我们有效的产品及营销策略,与2024年上半年相比,我们录得的单店GMV、单店日均GMV、单店售出杯数及单店日均售出杯数均有所增加。随着我们扩展门店网络并开设多家新店,GMV总额及售出总杯数相应增长。随着中国经济及消费者开支的预期增长,以及现制茶饮店市场的扩张,我们作为行业的领导者之一,已经把握机遇,在各项经营指标上重拾增长动力。
      我们的加盟商
      我们主要通过与加盟商合作营运我们的门店网络。利用加盟商对当地情况的认知,包括对当地消费者偏好的洞见,我们的加盟模式能够带动高效、高质量的增长。我们旨在与加盟商建立合作共赢的关系,紧密合作,为消费者提供高质量的产品及服务。从选择加盟商开始,我们采用严格的流程,以确保我们招募符合我们长期主义理念的人才。开设新门店时,我们提供各种支持,如选址及全面培训,以简化流程。就日常营运而言,我们以具竞争力的价格集中采购及供应优质原料,并承担大部分仓储及物流费用以降低其成本,从而帮助优化加盟商的盈利能力。我们采取多种方法监控加盟商的业务活动及日常运营。为确保遵守我们的标准,我们要求我们的加盟店始终在店内摄像头的视野下运营,并安排门店督导定期巡访每家门店,以督查门店管理及运营。
      截至2025年6月30日,我们与5,875名加盟商(截至2024年6月30日:4,798名加盟商)合作。下表载列于截至2025年及2024年6月30日止六个月我们加盟商数量的变动情况。
      「古茗」门店主要销售三类饮品:(i)果茶饮品、(ii)奶茶饮品及(iii)咖啡饮品及其他。
      与我们的口号「每天一杯喝不腻」相一致,我们向消费者提供多种出品一致的产品。我们的产品研发框架牢牢根植于对基础食品科学知识的持续研究、分析和积累。我们拥有强大的产品研发能力,定期推出新品保持产品吸引力。截至2025年6月30日止六个月,我们推出了52款新品。值得注意的是,今年,我们已于改善咖啡饮品种类方面取得重大进展:(i)截至2025年6月30日,超过8,000家门店已配备咖啡机;及(ii)截至2025年6月30日止六个月,我们已上新16款新咖啡饮品。
      我们的饮品广受消费者欢迎,获得了广泛的消费者好评。截至2025年6月30日,我们小程序的注册会员人数已达到约1.78亿名,而截至2025年6月30日止三个月的季度活跃会员人数约5,000万名。
      供应链管理
      我们通过自有的冷链仓储和物流基础设施储存和运输短保质期的鲜果、茗茶及╱或鲜奶,用以制作门店菜单中的大部分饮品。我们制定了精细的标准来管理我们的供应链从供应采购、到原料加工、到仓储和运输到门店的各个阶段。我们的供应链能力,结合我们的地域加密策略,使我们能够以具竞争力的价格向我们的数千家门店持续提供新鲜优质的食材。
      尤其是,截至2025年6月30日,我们就业务营运经营22个仓库。该等仓库的总建筑面积约230,000平方米,包括能支持各种温度范围的超过61,000立方米的冷库库容。截至2025年6月30日,我们约75%的门店位于距离我们某一仓库150公里范围内。因此,截至2025年6月30日,我们亦可按要求向约98%的门店提供两日一配的冷链配送。
      我们亦拥有强大的物流能力,在仓库之间以及从仓库到门店之间运送产品。截至2025年6月30日,我们直接拥有并运营362辆运输车辆,用于在仓库之间以及从仓库到门店之间配送。我们的车辆配备专门的设备,可以对配送产品的温度进行精确控制,从而实现从仓库到门店的高效优质冷链配送。我们认为,因为我们直接拥有并运营许多用于冷链配送的车辆,并能够确保我们的产品在整个配送过程中均在低温环境中妥善储存,所以我们的冷链物流能力使我们从业内众多其他公司中脱颖而出。
      借助我们的地域加密策略,和我们庞大的仓储和物流基础设施,我们能够以相对经济的成本为我们的加盟店供货。截至2025年6月30日止六个月,我们仓到店的配送成本少于GMV总额的1%。

业务展望：

于2025年下半年,紧跟本集团的发展战略,我们将继续扩张门店网络,巩固行业地位,同时评估我们在全国尚未建立布局的省份及境外市场的机遇。我们将继续加强我们的技术以提高运营效率,以及我们的供应链能力,专注于采购、食材加工及仓储物流。我们亦将持续投资于产品研发,优化并拓展产品矩阵。此外,我们将继续加强品牌建设和与消费者联系。

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