KLN（00636.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期KLN（00636.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

市场概览
      二零二五年上半年,贸易限制加剧,国际政策环境难以预测,拖慢全球经济增长步伐。同时,关税飙升,加上地缘政治局势愈趋紧张、不确定性增加及全球通胀升温,扰乱了全球贸易及投资的复苏。
      贸易政策朝令夕改,为环球物流行业带来挑战和新局面,二零二五年上半年的运费亦因此大幅波动。于二零二五年四月初至七月,美国宣布加征关税,中国内地、欧盟等地纷纷反击,引致订单积压、停航和提前出货等频繁变动,业界陷入混乱与恐慌。
      在此形势下,KLN集团凭藉多元化业务及客户组合,以及在东南亚地区稳健的布局,抵御市场冲击。本集团抓紧全球供应链重组及国企环球扩张策略衍生的新商机,灵活应对急速变化的市况,并致力满足客户与日俱增的业务需求,表现超越市场同业,于二零二五年上半年收入增长7%,核心纯利上升12%。
      综合物流
      二零二五年上半年,KLN集团综合物流业务分部溢利增长5%。香港及中国内地两个主要市场仍然受全球贸易紧张局势及消费模式转变影响。尽管两地市场的营商环境严峻,本集团仍能借助亚洲其他市场的增长及加强网络内的成本控制措施,抵销分部溢利下滑。
      香港经济仍然举步维艰。本地居民与游客的消费习惯转变,对香港餐饮及零售业造成不利影响。多个知名品牌宣布结业或缩减营运规模。网购及跨境电商日渐盛行,亦使实体零售商竞争加剧。此外,一些主要客户将其大部分仓库业务迁往深圳前海以降低整体经营成本。香港综合物流业务分部溢利下降7%。
      在中国内地,受政府推出消费品以旧换新方案等刺激消费政策所推动,B2C零售、电商及服务消费表现轻微改善。然而,中国内地综合物流业务的分部溢利下降5%,主要由于B2B国内需求疲软、行业竞争加剧及‘中国加一’供应链策略使更多企业把全部或部分供应链迁往其他国家或地区。消费降级亦进一步拖累电子与时尚服饰行业的表现,当中高端商品需求低迷。本集团于二零二五年六月出售KIMS,代表延续推行其精简营运及重新配置资源的策略,以加强其在中国内地的策略核心业务定位。有关进一步详情,请参阅本公司日期为二零二五年六月十日及二零二五年七月二日的公告。
      在亚洲其他地区,关税政策存在变数,进一步推进部分企业将全部或部分供应链从中国内地迁往邻近国家,尤其是东南亚及南亚地区。凭藉多元化客户组合与区域稳健布局,本集团的综合物流分部受惠于制造业活动增加带来的新商机、泰国KLNSeaport表现理想及南亚业务稳健增长,在亚洲其他地区录得分部溢利上升27%。
      国际货运
      二零二五年上半年,国际货运市场面临贸易政策变化、地缘政治紧张局势、关税波动及红海危机持续等多重挑战。虽然市况严峻,KLN集团凭藉跨行业的多元化产品组合及贸易航线,国际货运业务录得分部溢利增长22%。
      本集团作为第一大亚洲至美国跨太平洋贸易航线无船承运商,旗下国际货运业务深受中美贸易局势波动影响。美国对中国进口商品加征145%关税,许多进口商暂停出货,而宣布90日关税暂缓期后,货运量随即激增,带动跨太平洋航线货柜需求及即期运费上升逾117%。本集团充分利用此良机,提供稳定舱位及迅速服务,敏捷回应进口商急切填补存货的策略转变。
      本集团亦把握其他贸易航线日益增加的需求,尤其是亚欧与亚洲内部航线,该等地区于供应链转移及关税带动的重整下实现稳健增长。
      受益于工程总承包项目的执行及传统工业项目物流市场复苏,KLN集团国际货运业务旗下项目物流业务在二零二五年上半年录得收入17亿港元,近乎相当于该业务的二零二四年全年收入。
      KLN集团与顺丰控股的合资公司在鄂州机场为国际航班提供地勤服务,业务规模翻倍。二零二五年上半年,该合资公司贡献收入逾1.80亿港元。
      可持续发展
      KLN集团信守承诺实行减碳,致力达至卓越营运及包容性增长,从而积极推进可持续物流发展。
      本集团正作好准备,以遵守香港联交所制定切合国际可持续准则理事会准则第S2号的新气候信息披露规定。为提高透明度,本集团正收集有关温室气体排放的详尽营运数据,识别对环境具重大影响的范畴。KLN亦正探索替代燃料,例如可持续的船舶及航空燃料选项,以支持实现其净零排放目标。
      本集团在可持续发展方面的努力备受认可,荣获TheAssetTripleASustainableFinanceAwards2025最佳可持续发展挂钩贷款-物流类别大奖,以嘉许其于二零二四年牵头签订一笔10亿港元的可持续发展挂钩及社会责任银团定期贷款。该贷款为亚太区首个同类型环境、社会及管治挂钩银团贷款,获得超额认购,印证了本集团在支持就业机会、基本服务及基建设施的社会责任项目上的领导地位。
      KLN透过持续扩展本集团WEKARE计划,营造多元共融的工作环境,并投放资源以助员工发展,加强与教育机构联系以便日后招纳人才。同时,KLN积极与社企及非政府组织合作,扩大对社区的影响力。

业务展望：

踏入二零二五年下半年,全球经济仍然面临不确定因素。在现存贸易紧张局势及政策形势变幻莫测的影响下,预期增长持续低迷,消费需求亦预计继续受压。制造业活动反映出先前就贸易市况变化重整库存的存续影响。物流需求于本年初急增,预计会随着全球贸易流量转趋稳定而于来季回复正常。
      短期而言,KLN集团将持续实施成本控制措施,以提高效率、维持盈利能力及保障营运韧性。相关措施包括根据目前市场环境重新协商供应商合约、与主要客户调整服务方案,以及优化人力资源配置以发挥最大成本效益。
      当宏观经济状况开始稳定及其主要市场物流需求上升,本集团期望其综合物流业务将于二零二五年下半年有所改善。受惠于本集团4PL服务能力增强,以及医疗服务需求日渐增加,预期香港市场受制药及医疗物流领域带动,将迎来增长机遇。此外,建筑、清洁能源及政府相关项目等行业的新客户亦有助于二零二五年的业务增长。
      中期而言,KLN集团将强化及扩展其在项目、工业及物料科技(IMS)及医药物流等专业产品的能力,同时积极开发及扩展以人工智能与科技驱动的4PL专业,以满足客户日益变化的需求。在亚洲其他地区,供应链持续迁移及区内制造业活动增加引发物流需求上升,预期本集团稳健的布局及广泛的业务可抓紧由此衍生的额外机遇。在亚洲以外市场,本集团将继续开拓斯里兰卡、杜拜及墨西哥等新进驻的市场,发掘新兴增长机遇,扩大综合物流业务的全球市场布局。
      KLN集团国际货运业务仍受全球地缘政治及贸易形势的重大影响。于二零二五年下半年,运费波动很大机会持续,主要受到关税政策所影响。二零二五年上半年期间提前出货扰乱需求模式,二零二五年未必可见传统旺季。美国关税的额外变动可能进一步打乱贸易航线,影响空运及海运需求。本集团将继续密切监察贸易发展,主动提供多式联运的其他解决方案,以助客户渡过艰难时刻。
      本集团的工业项目物流业务将通过整合项目管理及工程优势,继续提供切合客户需求变化的创新工程总承包及物流解决方案,同时积极在全球各地物色新项目机遇,尤其是一些基建投资增加及供应链要求日益复杂的地区。
      自二零二五年八月起,KLN集团已进一步与顺丰控股合作扩大其包机业务,包括开通每周四班由中国鄂州飞往美国芝加哥及迈阿密的包机航班,以捕捉国际贸易的新增长机遇。本集团亦以鄂州机场作为策略货运枢纽,便利东南亚往美国以及欧洲、中东及非洲的货运。此举有望精简物流过程,提高灵活性,并加强全球主要市场之间的连系,支持KLN集团于国际货运业务的长远发展。
      展望未来,KLN集团将继续审时度势,致力应对物流形势瞬息万变的挑战。长远而言,本集团将继续提升三大策略支柱(网络覆盖、产品、以及服务质素)的能力,以有效地与环球企业竞争。强化欧洲市场布局将成为首要任务,以提升集团在亚欧及跨大西洋贸易航线的竞争力。与此同时,KLN集团致力于结合科技与人才,推动以客为本的企业,支援整个生态系统,以确保本集团实现可持续增长,为股东及持份者带来裨益。
      本集团将以核心优势为本,借助其于亚洲市场的深厚专业知识及稳健布局,以此作为维持长远表现的根基。本集团亦将采取积极主动的供应链策略,迅速应对市场变化,并在复杂多变的环球局势下提供灵活解决方案。KLN集团深信,这将继续推动达成可持续业绩,为股东创造长远价值。

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