四川成渝高速公路（00107.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期四川成渝高速公路（00107.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期内,本集团实现道路通行费收入约人民币2,273,610千元,较上年同期减少约2.25%。通行费收入约占本集团营业收入的55.73%,同比增长约12.00个百分点。报告期内,本集团高速公路的整体运营表现受到以下因素的综合影响:(1)经济环境因素上半年,各地区各部门坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,有效实施更加积极有为的宏观政策,国民经济顶住压力、迎难而上,经济运行总体平稳、稳中向好,生产需求稳定增长,就业形势总体稳定,居民收入继续增加,新动能成长壮大,高质量发展取得新进展,社会大局保持稳定。初步核算,上半年国内生产总值660,536亿元,按不变价格计算,同比增长5.3%。分产业看,第一产业增加值31,172亿元,同比增长3.7%;第二产业增加值239,050亿元,增长5.3%;第三产业增加值390,314亿元,增长5.5%。分季度看,一季度国内生产总值同比增长5.4%,二季度增长5.2%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.1%。12025年上半年四川地区生产总值为31,918.2亿元,按不变价格计算,同比增长5.6%。分产业看,第一产业增加值1,963.3亿元,同比增长3.2%;第二产业增加值11,111.5亿元,增长5.3%;第三产业增加值18,843.4亿元,增长6.0%。(2)政策环境因素根据四川省交通运输厅《关于印发贯彻落实国家四部委鲜活农产品运输‘绿色通道’政策工作方案的通知》(川交函[2023]233号),按照交通运输部等四部委办公厅《关于进一步提升鲜活农产品运输‘绿色通道’政策服务水平的通知》(交办公路[2022]78号)总体部署和四川省工作安排,自2023年6月1日起,严格执行全国统一《鲜活农产品品种目录》,规范绿通车辆出口查验标准,不符合查验标准的鲜活车将不享受‘绿色通道’政策。2023年3月31日,交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划(2023-2027年)》(以下简称‘《行动计划》’)。《行动计划》提出了未来五年加快建设交通强国的行动目标和行动任务,坚持立足持续抓好‘两个纲要’和‘十四五’系列交通规划落地实施,谋划推进好‘十五五’期交通运输工作,构建安全、便捷、高效、绿色、经济的现代化综合交通运输体系,实现交通运输质的有效提升和量的合理增长。《行动计划》确定的行动目标是,到2027年,加快建设交通强国取得阶段性成果,交通运输高质量发展取得新突破,‘四个一流’建设成效显着,现代化综合交通运输体系建设取得重大进展,‘全国123出行交通圈’和‘全球123快货物流圈’加速构建,有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。根据《四川省人民政府办公厅印发〈关于持续巩固和增强经济回升向好态势若干政策措施〉的通知》(川办规[2024]2号),在2024年4月1日至2024年12月31日期间,对安装ETC的非新能源货车省内高速公路通行费,优惠由5%提高至6%,夜间(23:00至次日6:00)行车通行费优惠由6%提高至8%;对安装ETC的新能源货车省内高速公路通行费,优惠由5%提高至20%;对安装ETC的国际标准集装箱运输车辆省内高速公路通行费,优惠由30%提高至60%。根据《川省人民政府办公厅印发<关于推动经济持续回升向好的若干政策措施>的通知》(川办规[2024]3号),以上优惠政策延期至2025年12月31日。根据《四川省交通运输综合行政执法总队关于印发<氢能车辆四川省高速公路通行费优惠政策实施细则>的通知》(川交综执[2024]137号),自2024年11月6日起,安装使用ETC装置的氢能车辆,同时在四川ETC公众号注册成功生效后,在四川省内高速公路通行,免收车辆通行费。(3)路网变化、道路施工因素外围竞争性或协同性路网变化及道路整修施工会对集团辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响。报告期内,集团辖下部分高速公路不同程度地受到此等因素的影响:成仁高速:2024年9月29日天府机场高速支线的高庙山匝道开通后,原经成仁高速前往西博城、兴隆湖、天府机场的车辆行驶路径缩短,同时天府大道仁寿段2025年1月24日开通,成都至仁寿距离与高速基本一致,叠加成宜高铁、成宜高速等影响因素,对成仁高速造成较大分流影响;受成都铁路局一季度调图影响,成都与宜宾往返动车增加,沿线群众出行需求被铁路分流。二绕西高速:一方面周边厂商产能收缩,物流需求锐减,货三、货六等主力车型运输频率大降,企业为压缩成本纷纷转向地方道路,货车流量与收入均不同程度下滑;另一方面,随着成都都市圈交通基础设施加速成网,短途旅行受高铁分流,多重因素叠加导致二绕西高速小客车流量也持续走低。遂广遂西高速:因今年周边多条并行道路升级改造及封闭施工,承接了区域交通流的转移与再分配,大量原本依赖既有通道的过境车辆、货运物流及短途出行客流,基于路径时效性、安全性及经济性考量,自发选择遂广遂西高速作为替代通行线路,促使遂广遂西高速通行费收入提升。

业务展望：

公司基于对2025年下半年经济形势、政策环境、行业及自身发展状况的预测与判断,围绕「十四五」基本发展思路及2025年的具体经营目标,审时度势制定如下工作计划:
      1.聚焦核心主业,保持稳定发展
      以高速公路板块为核心,强化主业基础。一方面,做优存量,公司将加速推进成乐扩容项目建设;另一方面,做大增量,采取原路升级扩建、资产整合、并购优质路产等策略,扩大路产规模。同时,提高高速公路养护质量、安防效能与技术实力,提升服务品质与经济效益,推动跨板块协同发展。
      2.抢抓政策机遇,促进多元发展
      在多元产业布局上,资本运作板块,发挥投资平台作用,深化资本运作,参股或控股蜀道集团内部优质标的,提升轻资产比重;服务区运营板块将以「一区一品」为抓手,优化转岗员工配置效能,提升自营点位运营质量,实现车流向现金流的高效转化;氢能业务将聚焦特定路段商业化试点,探索重卡氢能应用市场化路径;新能源板块将拓展储能、售电等创新业务模式。
      3.树立「市场化」的经营观念,增加业务效益
      公司将坚定不移地树立市场化经营理念,以价值创造为核心导向,致力于为股东及员工实现可持续发展价值。一方面,构建精细化资源配置体系,强化预算全流程管控与支出效能评估,确保资源精准投放于核心竞争力提升及效益产出关键领域。另一方面,培育主动型市场拓展能力,推动业务团队深度融入市场竞争,全面激发组织运营活力。
      4.构建精细化成本管控体系,做好业财融合
      面对利润增长新动能培育期的挑战,公司将持续深化「降本增效」战略,全力推进标准化成本管控体系落地实施。各业务单元需强化「业财融合」意识,基于历史数据与行业基准,科学制定定额标准体系,确保把「每一分钱都用在刀刃上」。
      5.筑牢安全与风险防控底线
      针对安全,公司将强化服务区、能源站点及在建项目的隐患排查与应急处置,践行「时时放心不下」的责任理念。经营风险防控方面,业务上将优化战略定位,摆脱粗放式发展模式,构建核心业务支撑的抗风险体系,弥补营收缺口。

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