中邮证券：给予东微半导增持评级

中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对东微半导进行研究并发布了研究报告《AI服务器电源应用起量》，给予东微半导增持评级。

　　东微半导(688261)

　　事件

　　公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入6.16亿元，同比增长46.79%，归母净利润为2,758.14万元，同比增长62.80%。

　　投资要点

　　单季度营收历史新高。随着下游数据中心、算力服务器电源等领域景气持续向上，公司上半年实现营收6.16亿元，同比+46.79%，其中超级结MOSFET产品实现营收4.69亿元，同比增长40.36%；中低压屏蔽栅MOSFET产品实现营收1.18亿元，同比增长62.14%;TGBT产品实现营收2,066.61万元，同比增长88.62%;超级硅MOSFET产品实现营收168.89万元，同比增长18.15%;SiC器件产品(含Si2CMOSFET)实现营收34.91万元，同比增长5.24%;功率器件模块产品实现营收610.96万元；归母净利润为2,758.14万元，同比增长62.80%。

　　服务器电源领域快速成长，超结MOS加速放量。上半年工业通信电源领域(含数据中心算力服务器电源)收入占比约39%，同比增长约74%，其中超级结MOSFET塑封模块在液冷式算力服务器电源领域取得了量产突破，随着客户方案选代，公司将继续推进酸化硅，氮化镓等新材料的应用，未来该领域出货量将快速增长；车载充电机领域占比约22%，收入同比增长逾90%;光伏逆变器领域占比逾7%，收入同比增长约98%;新能源汽车直流充电桩收入占比约7%，同比增长45%。

　　投资建议：

　　我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为13.4/17.3/21.6亿元，归母净利润分别为1.2/1.9/3.0亿元，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为15.92%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.26亿，根据现价换算的预测PE为79.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为93.33。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。