港铁公司（00066.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期港铁公司（00066.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年上半年,港铁在不断拓展的新铁路项目方面迈出了重要步伐;同时乘客量稳步攀升,为公司带来稳健的营运收入。公司铁路服务的班次不断加密,而安全表现和效率仍维持在高水平。与此同时,我们继续致力以创新及科技以优化铁路营运,包括铁路维护和顾客体验,以及项目施工方案,同时秉持一家世界级集体运输公司在环境、社会及管治上所应有的崇高标准。
      特别值得一提的是,我们为建设香港未来铁路基建而进行的准备工作,取得了令人鼓舞的进展。新铁路项目对公司而言是机遇与挑战并存,它们是香港政府《铁路发展策略2014》及《香港主要运输基建发展蓝图》规划中的新铁路线、铁路延线和车站,目的是提升香港的铁路网络、推动新社区发展,并促使香港与大湾区的经济融合更加紧密。港铁已承诺投入约1,400亿港元来发展有关项目。如我们之前所述,港铁亦已为更新铁路设施及保养维修现有的铁路资产而预留共650亿港元,将于2023至2027的五年间投入,而其后港铁将继续相关的维护、更新和保养工作。
      港铁的‘铁路加物业’经营模式,透过沿新铁路线发展住宅和商业项目,将部分物业发展利润投入到新的铁路基建项目,为公司提供庞大资本投资所需的资金。同时,我们继续开拓环球资本市场,进一步增强财务实力来应对大型基建计划的资金需求,为建设香港及公司未来发展提供助力。我们于2025年上半年为支持发展目标而进行了两次公开融资。我们于3月成功发行30亿美元的公募票据,成为公司迄今规模最大的同类票据,同时也是20多年来香港企业发行最大一笔30年期美元债券。及至6月,我们首次公开发行两期企业次级永续证券,再筹资30亿美元,此企业次级永续证券是亚洲地区除日本以外企业历来发行规模最大的同类证券,还获得同类证券中的最高评级,反映市场认同港铁在香港基建发展中扮演的关键角色。有关交易展现我们在不同方面作出的充分准备及坚定承诺,包括满足香港的发展需要、建设充满活力的新社区,以及为不同持份者创造社会价值。
      与此同时,我们继续为这新阶段铁路发展所涉及的重大规划做好准备,在管控施工对现有铁路营运和周边社区造成的影响的同时,亦全速施工,以支持香港未来发展,并促使香港与国家铁路网络的融合更趋紧密。公司已于2025年7月8日与政府签订北环线(第一部分)项目协议。该协议涵盖部分北环线主线的建造,以及北环线支线的详细规划及设计。北环线主线落成后将会成为未来北部都会区集体运输骨干的主要部分,而北环线支线作为北环线的过境支线,经由皇岗口岸将香港深圳两地的地铁网络连系起来。为达致不迟于2034年同步开通北环线主线及支线,项目第一部分将会开始施工,这充分展现公司致力配合政府政策和技术‘双创新’思维,在探讨优化及精简程序的同时,广纳本地、内地及海外技术,加紧争取项目早日落成,支持区域的高速发展。
      港铁一向秉持具前瞻性、创新、审慎和稳健的管治方针,而这些企业特质将在我们踏入香港新发展的关键阶段时,继续发挥重要作用。港铁继续配合香港发展,履行‘推动城市前行’的使命。
      业务表现和增长
      于2025年首六个月内,香港重铁网络又一次达致99.9%的乘客车程准时程度和列车按照编定班次行走。我们亦继续‘载?向未来’,运用创新的智能技术来提升顾客服务、营运及维护,务求在安全、效率和乘客体验上更臻完善。
      2025年3月,港铁按照票价调整机制得出的结果,宣布2025/2026年度的票价维持不变,反映票价调整机制能照顾公众的负担能力。按机制计算所得的票价调整幅度+1.45%,将延至2026/2027年度处理;而原本延至2025/2026年度才实施的调整幅度+1.91%,亦顺延至2026/2027年度处理。同时,我们继续提供一系列优惠予不同层面的乘客群,让公众能享用更实惠的铁路服务。
      物业业务方面,我们目前有10个发展中的住宅物业项目,将为市场提供约9,000个单位。此外,在本港各区的多项物业继续进行预售,包括‘日出康城’及‘THESOUTHSIDE’等物业发展组合。
      港铁致力‘建设无限未来’,为香港现有及新兴社区发展优质的新铁路项目。公司与政府于2025年7月签订北环线(第一部分)项目协议,而小蚝湾站、东涌线延线、东铁线古洞站、屯门南延线及洪水桥站的建造工程继续进行中。
      2025年上半年,我们继续就中国内地和国际业务探索新机遇。这些业务构成公司一个增长支柱,也是港铁在香港以外地区赖以提升其铁路行业领导地位的宝贵渠道。在现有业务中,深圳地铁十三号线一期首通段于2024年12月开通后,深圳地铁十三号线的其他路段和北京地铁十七号线中段仍在继续施工。英国方面,我们于2025年5月将伊利沙伯线及SouthWesternRailway的营运权移交下任营运者。澳洲铁路业务方面,悉尼地铁M1地铁西北及班克斯敦线的西南段工程仍在进行中,预计于2026年通车。
      财务表现
      2025年上半年,来自经常性业务的股东应占利润为33.91亿港元,去年同期为40.24亿港元,主要因为来自香港业务的贡献受经营开支上升影响而有所减少。受惠于我们早前开展的物业发展项目于此段期间取得成果,回顾期内物业发展利润增加至55.42亿港元,因此来自基本业务的利润增加55.0%至89.33亿港元。若包括投资物业公允价值计量所产生的亏损(此为非现金会计项目)12.24亿港元,公司股东应占净利润增加27.5%至77.09亿港元,相当于每股盈利1.24港元。董事局已宣派中期股息每股0.42港元,与2024年首六个月相同。

业务展望：

展望
      我们以审慎、自信的步伐,昂首踏入下半年,全心全意支持香港实现可持续增长的愿景。在服务香港逾45年期间,港铁缔造了建设优质铁路网络的卓越往绩。展望未来,我们期望透过《铁路发展策略2014》及《香港主要运输基建发展蓝图》下多个现有项目,延续辉煌佳绩。我们已做好‘建设无限未来’的准备,为政府的新发展大计提供支持,在审慎的成本控制和稳健的财务管理下,在香港打造世界级的铁路项目。我们将继续在中国内地及海外寻求符合企业策略,又可在国际市场上拓展港铁和香港品牌的发展机会。
      同时,地缘政治和宏观经济的不明朗因素困扰全球,持续影响通胀和利率等关键指标。新冠疫情过后,港铁乘客量(尤其是高速铁路及过境服务)稳步回升,但铁路营运的客量在一定程度上仍取决于香港和区内的经济状况。人口老化及出行模式的转变,例如香港居民周末和假日北上愈趋普遍、访港旅客复苏放缓、夜间客流减少,以及部分市民继续在家办公等,亦有可能影响乘客量。
      香港零售业尚未完全摆脱新冠疫情对本港经营环境的影响。在香港居民因追求高性价比的旅游行程而增加北上外游,以及中国内地旅客消费模式转变的新常态下,我们努力顺应时势和科技潮流,凭藉深受欢迎的MTRMobile应用程式,以及我们在数码行销、社交媒体、线下线上结合推广等方面不断增强的营销能力,带动客流和销情。我们亦继续与车站及商场租户紧密合作,推出定位明确,且以提升客户体验为目标的促销和季节性推广活动,并定期检讨零售组合,确保其紧贴市场脉搏。当前消费情绪低迷,广告收入将继续受到广告客户开支意欲左右。
      物业业务是‘铁路加物业’发展策略的主要推手。视乎市场情况,我们预计将在未来12个月左右,为东涌东站第二期和屯门第16区站第一期项目进行招标。我们已为‘THESOUTHSIDE’第六期申请预售楼花同意书。视乎施工及销售进度,我们预期今年下半年会为‘日出康城’第十二期的物业发展项目利润入帐,并继续为‘THESOUTHSIDE’第五期的利润入帐。全球和香港经济状况以及利率趋势,将继续影响物业业务的未来表现。
      最后,我作为行政总裁的任期将于2025年年底届满,我想借此机会向主席、董事局及港铁每一位同事一直以来对我的信任和支持致以衷心谢意。多年来能够与一群才干过人、敬业乐业且专业的同事一同工作,为香港、中国内地及世界各地的广大顾客服务,是我人生乐事。自1995年加入港铁以来,我很荣幸参与公司非凡的成长历程,见证了公司上市、两铁合并、完成在香港和全球各地27个铁路项目等重大里程碑。此外,公司亦跨过不少严峻时刻,当中包括新冠疫情。期间港铁不单坚持营运至关重要的客运服务,同时致力确保员工就业,为商铺租户及业务伙伴提供租金宽减,并维持我们一贯财务实力及纪律。我也很高兴能够带领公司迈进新增长阶段,推进六个新铁路项目,并开展以创新科技驱动业务前进的新时代。这些宝贵经历让我终身难忘。此外,我亦衷心祝贺杨美珍女士,她将于2026年1月1日接任行政总裁,在此谨祝杨女士在这充满挑战但令人振奋的岗位上,续创佳绩。杨女士服务港铁至今超过25年,拥有丰富的经验,对工作充满热忱,在公司迈向基建发展的关键阶段,将肩负使命,带领公司继续‘推动城市前行’。

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