易鑫集团（02858.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期易鑫集团（02858.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年上半年,在错综复杂的国内外形势背景下,中国经济展现出明显的韧性。在货币政策和财政政策的协同推动下,中国经济呈现出‘稳中向好、结构向优’的态势。根据中国国家统计局的数据,2025年上半年中国国内生产总值(‘GDP’)较去年同期增长约5.3%。然而,全球地缘政治格局的动荡持续带来不确定性,且国内经济转型尚在路上。在中国应对反复无常的外部需求和萎靡不振的内部消费这一双重挑战之际,保持警惕仍然势在必行。更为复杂的是,挥之不去的通货紧缩压力放大了中国经济面临的多方面阻力。在产业方面,中国汽车产业在政策扶持及技术加速创新的推动下,于2025年上半年保持稳定增长,同时引领了结构性变革并为更广泛的经济生态系统注入活力。根据中国汽车工业协会(‘中汽协会’)及中国汽车流通协会(‘中国汽车流通协会’)数据,2025年上半年中国乘用车(包括新车及二手车)的总销量同比增长约8.2%。新能源汽车(NEV)细分市场继续带动行业发展。根据中国乘用车市场信息联席会(‘乘联会’)数据,2025年上半年全新新能源汽车零售销量同比增长约33.3%。与此同时,中国汽车出口也开辟出了一条上升之路。根据中国汽车工业协会(‘中汽协会’)数据,2025年上半年中国海外汽车出口量达到惊人的约3百万辆,同比增长约10.4%并进一步巩固了中国汽车品牌的全球影响力。总体而言,在新能源汽车转型和全球市场拓展双引擎驱动下,中国汽车产业仍然是拉动经济增长的中坚力量,在推动中国从‘汽车生产大国’向‘世界汽车强国’转型的过程中发挥着越来越重要的作用。2025年上半年,易鑫集团实现稳健增长。于报告期内,本集团累计促成汽车融资交易(包括新车及二手车)约36.4万笔,较去年同期增长约10.7%。融资总额达到约人民币327亿元,较去年同期增长约4.0%。二手车融资规模持续扩大,融资金额达到约人民币182亿元,占汽车融资总额约56%。本集团的金融科技业务(SaaS)作为战略重点,于2025年上半年持续快速扩张。通过金融科技平台促成的融资额超过人民币153亿元,同比增长约58.2%。该平台进一步提高了解决方案的多样性和市场渗透率。截至2025年6月30日,易鑫集团的金融科技平台已与逾60家金融机构建立了合作关系,并继续深化与大型国有银行(如中国工商银行)的合作。作为战略重点,我们的金融科技业务正在推动公司在整个汽车金融价值链上的数字化转型。于报告期内,本集团实现总收入约人民币55亿元,同比增长约22.0%,本集团实现净利润约人民币5.49亿元,较上年同期增长约33.9%。易鑫集团的增值服务亦在不断发展。2025年上半年,电池GAP产品实现快速增长,交易量达约31千笔,同比增长44.5%,有效解决新能源汽车用户对电池健康与残值的担忧。截至2025年6月30日,本集团管理的汽车金融资产总值(管理资产)跃升至约人民币1,121亿元,在激烈的市场竞争中巩固了规模优势。该增长得到具韧性资产质量的支撑,截至报告期末90日以上逾期率稳定约为1.86%左右。在融资方面,本集团继续采取多管齐下的方式进一步降低资本成本。2025年6月发行的资产支持证券(ABS)优先级票面利率约为2.26%。易鑫集团进一步利用非公开定向债务融资工具(PPN)、超短期融资券(SCP)及其他信用工具,确保其多渠道融资生态系统的无缝运作。值得注意的是,于2025年6月,易鑫集团在瑞穗银行的安排下,成功发行了其在中国的第一笔双段式、可循环额度、与可持续发展挂钩的银团贷款。该具里程碑意义的交易是过去五年来同类交易中的最大一宗,彰显了易鑫集团对可持续金融领先地位的承诺。2025年上半年,易鑫集团加快了对前沿人工智能的投资。我们策略性地升级我们的专有垂直大模型,结合专家混合(MoE)架构和先进的推理加速,大幅降低推理成本。易鑫集团准备在今年内推出下一代Agentic大模型XinMM-AM1。专为汽车金融的复杂性而设计,包括长决策周期、复杂的用户交互及多维的风险因素等。XinMM-AM1将发挥智能助手的功能并提供端对端决策解决方案,能够大幅提升营运效率和服务质量,最终重塑产业生态系统。

业务展望：

展望未来,汽车金融行业将受惠于持续促消费的政策利好,而智能电动汽车的加速渗透亦接近关键拐点。该双重催化预期将推动整个汽车价值链的快速转型。与此同时,汽车金融行业的‘马太效应’可能不断深化,加速市场份额向优势企业的整合。凭藉我们深厚的人才基础、经验证的营运经验以及前沿技术创新,我们拥有保持竞争优势和巩固领导地位的重要基础。本公司管理层坚信,在保障其资产质量的同时,易鑫集团能够实现稳健的业务规模增长和市场份额扩张并将努力实现强劲的全年业绩表现。

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