华宝国际（00336.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华宝国际（00336.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

香精及食品配料业务回顾
      报告期内,本集团香精及食品配料业务销售收入约人民币5.96亿元(2024年上半年:约人民币6.52亿元),同比下滑8.6%,占本集团的总收入约36.7%(2024年上半年:41.2%)。板块收入下滑主要是由于主要客户需求变化减少采购所致。板块营运盈利约人民币1,876.6万元(2024年上半年:约人民币1.38亿元),同比减少86.4%;营运盈利率约3.2%(2024年上半年:约21.1%),同比下滑17.9个百分点。营运盈利和营运盈利率下滑是由于产品销售结构变化以及板块终止股权激励计划确认的约人民币7,005.6万元费用所致。
      (1)食用香精
      烟用香精方面,主要客户需求变化、采购政策调整、自主调香,烟用香精销售下滑。集团积极开拓东南亚和中东市场的烟用香精需求,并搭建渠道和产品库,以开拓市场。食品用香精方面,集团强化了在微波干燥、萃取、包埋技术和香基模块建设方面的技术能力,提升产品和服务的竞争力。中式茶饮品牌的成功扩张增加了对各种天然提取物的需求,集团的产品和整体解决方案能力能够满足它们的需求,增强它们产品对消费者的吸引力。
      (2)日化香精
      凭藉对全球市场趋势的研究,集团强化了在口腔护理、空间香氛等细分市场的产品和服务能力,在国内外开发了更多客户。随着可持续发展因素在日化用产品中扮演越来越重要的角色,集团还投入资金寻找独特、安全、环保的天然香原料来制造香精,提升产品的品牌形象。集团与国内外的大学展开合作,共同在香精的气味、情绪价值、调香技术方面展开研究和探索。集团为客户提供定制化和差异化的香精解决方案,提升了客户产品的竞争力。
      (3)食品配料
      随着餐饮和茶咖行业的持续发展,市场对果酱、果粒、糖浆的需求相应增长,为食品配料业务带来机会。集团的产品广泛应用在各类奶茶、咖啡、甜品、乳酪、烘焙产品中,丰富了这些食品和饮料的风味和口感,为消费者带去美味享受。食品配料业务客户主要在中国内地,但集团也开始积极拓展海外市场。报告期内,集团在印度尼西亚的食品科技综合基地开始建设,该基地将主要用来生产食品用香精和食品配料,扩大产品在东南亚市场的覆盖和交付能力。
      烟用原料业务回顾
      报告期内,本集团烟用原料业务销售收入约人民币2.38亿元(2024年上半年:约人民币1.64亿元),同比增长45.3%,占本集团总收入约14.7%(2024年上半年:10.4%)。板块收入增长主要是由于海外销售收入增长所致。板块营运盈利约人民币3,134.2万元(2024年上半年:营运亏损约人民币341.7万元),营运盈利率约13.1%。板块扭亏为盈是由于收入和毛利增加以及确认出售附属公司收益人民币1,317.6万元所致。
      (1)再造烟叶
      集团的再造烟叶包括传统再造烟叶和新型再造烟叶两个品类,分别应用于传统卷烟和加热不燃烧卷烟的烟芯中。由于国内客户减少采购,传统再造烟叶的销售下滑。新型再造烟叶的生产基地位于印度尼西亚,该生产基地一共有三条生产线,合计年产能3,000吨,已经全部建设完成,并已实现向国际烟草公司客户批量供货,产能利用率稳步提升。新型再造烟叶已经成为再造烟叶业务持续发展的重要推动力。
      (2)烟用新材料
      烟用新材料的主要产品是烟用胶囊。由于国内市场供过于求的情况持续,集团积极开拓海外市场,并成功实现海外收入快速增长。报告期内,集团从技术和口味两方面提升产品竞争力。在技术上,集团应用滴制提速、光学AI视觉检测等技术,提升产品交付能力和效率;应用特殊香精与胶皮适配技术,提升产品品质;应用集中制冷和自动供胶等技术提升制程水平。在口味上,集团推进有地域特色的口味研发和应用例如水果椰奶、斑斓、茴香药草等。凭藉优异的技术和口味研发能力,集团获得了海外客户的认可,业务和市场开发稳步推进。
      香原料业务回顾
      报告期内,本集团香原料业务销售收入约人民币4.05亿元(2024年上半年:约人民币3.77亿元),同比增长7.6%,占本集团的总收入约25.0%(2024年上半年:约23.8%)。板块收入增长主要是由于产能逐步释放,并成功开拓新客户所致。板块营运盈利约人民币6,170.9万元(2024年上半年:营运亏损约人民币1,633.3万元)。板块营运盈利大幅增长主要是由于去年同期确认商誉和资产减值约人民币4,949.8万元,而报告期内并无确认相关减值拨备。
      报告期内,香原料业务的市场面临一定的压力。海外市场受到关税政策扰动影响,客户减少采购,需求下滑。为应对挑战,集团通过管控成本,提升价格竞争力,成功在国内开发了一定数量的新客户,让销售收入稳中有进。板块在主要工厂认真实施「精益生产」倡议,引入智能管理系统,进一步优化生产流程,降低资源消耗和生产成本,提升管理效率和盈利能力。
      调味品业务回顾
      报告期内,本集团调味品业务销售收入约人民币3.82亿元(2024年上半年:约人民币3.89亿元),基本与去年同期持平,占本集团的总收入约23.5%(2024年上半年:约24.6%)。板块营运盈利约人民币3,893.0万元(2024年上半年:约人民币5,545.7万元),同比减少29.8%。营运盈利率约10.2%(2024年上半年:约14.3%),同比减少4.1个百分点。营运盈利和营运盈利率下滑主要是由于开拓销售网络费用增加所致。
      产品结构方面,调鲜类产品、芥辣、果汁是板块的核心产品。此外,研发团队在过去两年积极研发新品,先后推出了中式汤底类和酱油类产品。这些产品的市场和前景广阔,不仅丰富了产品组合,也为销售增长提供了新的动力。集团根据市场需求,定期检视产品结构,不断改进和升级产品,从而保持产品的竞争力。
      营销策略方面,集团围绕「餐饮渠道价值创新」,有针对性的组织线上和线下活动,向餐饮客户提供解决方案。线上活动方面,集团通过网络直播的方式与客户沟通,扩大品牌影响力,强化品牌认知度。线下活动方面,集团举办了「劲霸烟火味」系列活动,与厨师交流烹饪技巧和调味品使用方法,提升厨师对品牌和产品的了解和使用。
      销售渠道方面,一级经销商数量达到956个。集团使用追溯系统管理线上和线下的销售渠道,提升经销商的市场覆盖和客户服务能力。为了推进业务国际化,集团开始部署产品在海外市场的销售。集团制定了初步的出海计划,从海外市场的中餐馆开始,分析当地市场规模、销售网络、消费偏好,逐步在当地建立供应链和品牌知名度。集团会根据海外市场需求,研发相应的产品,建立销售网络,扩大市场覆盖。

业务展望：

整体而言,集团对下半年国内外经济和经营环境维持审慎保守的看法。国内市场方面,消费者信心不足,竞争进一步加剧;海外市场方面,关税政策依然存在不确定性,导致我国的产品在国际市场的竞争力受到了较大影响。
      但是,集团会继续延续年初制定的战略措施,包括:一,加强研发创新,发挥创新引领作用;二,通过AI赋能企业,实现跨越式发展;三,继续加快国际化发展步伐;四,强化供应链管理,为业务发展提供有力保障;五,依托精益生产管理,强化核心能力;六,强化以价值创造为导向的企业文化,择机推行包括员工持股计划、股票期权在内的员工股权激励计划,实现共赢;七,通过收购兼并实现双轮驱动,提供增长动力;八,强化和资本市场的沟通,增强资本市场的信心。集团相信以上措施能够让我们在复杂多变的环境中保持竞争力,推动业务发展并为股东创造更多价值。
      香精及食品配料方面,集团持续关注大健康领域,注重绿色、营养与健康,继续加大在天然香精、提取物方面的投入,将进一步提升食品用、日化用香精和食品配料收入的占比,通过成本控制和业务开发提升利润水平。烟用原料方面,集团将继续加大开发海外市场的力度,提升本地化服务能力,一方面继续发挥公司在烟用胶囊业务方面的优势,实现销售收入快速增长,同时持续增加公司在新型烟草方面的投入,进一步提升公司对国际客户提供整体解决方案的能力,持续扩大海外销售收入占比。香原料方面,集团将持续加大对新产品的开发与投入,并通过「精益生产」实现降本增效,加强对海外市场的拓展,实现销售收入的稳定增长。调味品方面,集团会进一步拓宽产品品类,大力发展复合调味料产品,加强品牌打造,实现多产品的销售渠道与客户的复用,进而提升营运能力,增加销售收入。

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