惠通科技（301601）2025年中报财务分析：营收利润大幅下滑，三费占比激增，现金流与应收账款风险凸显

近期惠通科技（301601）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

惠通科技（301601）2025年中报显示，公司财务表现显著承压。报告期内，营业总收入为2.77亿元，同比下降37.49%；归母净利润为1637.28万元，同比下降80.24%；扣非净利润为1540.28万元，同比下降81.02%。单季度数据显示，第二季度营收为1.26亿元，同比下降65.38%；归母净利润为826.66万元，同比下降88.13%；扣非净利润为642.49万元，同比下降90.7%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升3.43个百分点至30.3%，但净利率大幅下滑68.62个百分点至5.81%。每股收益为0.12元，同比下降84.54%。盈利能力的弱化主要源于利润总额的显著下降，导致所得税费用同比减少112.29%。

费用与成本结构

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达13.90%，同比增幅高达112.93%。其中，管理费用同比增长38.86%，主要因新办公大楼转固带来的折旧及办公费用增加，以及管理人员薪酬和中介服务费上升；财务费用同比增长78.82%，系贷款利息支出增加、利息收入减少所致。

资产与现金流状况

货币资金为5.05亿元，同比增长26.47%，主要因本期向社会公众发行人民币普通股募集资金所致。有息负债为2.31亿元，同比下降34.59%；长期借款同比下降26.98%，反映公司主动去杠杆。固定资产同比增长322.1%，在建工程同比下降25.04%，系在建工程转固所致。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.13元，同比下降110.34%，主要因本期销售回款减少。投资活动现金流量净额改善，同比增长242.93%，系收回理财投资现金大于购买支出；筹资活动现金流量净额同比增长622.09%，源于股权融资募集资金。

应收账款与资产减值风险

应收账款达2.02亿元，同比增长25.51%，已占利润总额比例达187.3%（根据财报体检工具提示），回款压力加大。信用减值损失同比大幅下降868.21%，表明计提的应收账款减值准备显著增加；资产减值损失同比下降604.35%，因合同资产规模增加导致计提减值上升。

主营业务结构

从收入构成看，设备制造收入为1.9亿元，占主营收入68.52%；EPC工程总承包收入为6006.2万元，占比21.67%。按行业划分，双氧水领域收入1.15亿元，占比41.31%；可降解材料收入8695.76万元，占比31.37%；尼龙领域收入3853.49万元，占比13.90%。华东地区为最主要市场，收入达1.93亿元，占比69.80%。

经营与财务风险提示

• 营收下滑主因系2024年上半年印尼APP大项目交付形成高基数，叠加公司定制化项目执行周期长带来的收入波动。
• 三费占营收比激增反映运营成本压力上升，需关注费用控制能力。
• 经营性现金流持续为负，且近3年均值与流动负债之比仅为16.06%，短期偿债能力承压。
• 应收账款增速远超利润增速，坏账风险上升，已引起财报体检工具重点警示。

综上，惠通科技当前面临营收收缩、利润下滑、现金流紧张与应收账款高企等多重挑战，虽资本结构有所优化、募集资金补充流动性，但核心经营指标恶化趋势需引起高度关注。

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