天键股份（301383）2025年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期天键股份（301383）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天键股份（301383）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为8.95亿元，同比下降6.32%；归母净利润为525.34万元，同比大幅下降94.47%；扣非净利润为62.38万元，同比下降99.15%，反映出公司核心盈利能力严重弱化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.59亿元，同比下降15.15%；归母净利润为177.39万元，同比下降96.75%；扣非净利润为-70.76万元，同比下降101.45%，表明公司在二季度已陷入经营性亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为13.6%，同比减少24.97%；净利率为0.59%，同比减少94.14%。尽管公司每股净资产为12.37元，同比增长4.26%，但每股收益仅为0.03元，同比减少94.83%，反映出股东回报能力急剧下降。

费用与现金流情况

期间费用压力上升。销售、管理、财务费用合计为4753.03万元，三费占营收比达5.31%，同比上升65.37%。财务费用变动主要受汇率波动影响，导致本期汇兑收益减少。

经营活动产生的现金流量净额同比减少77.67%，主要原因为上期在途货币资金解除受限，以及本期支付职工薪酬和税费增加。每股经营性现金流为0.27元，同比下降77.73%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为7.53亿元，较上年同期增长23.41%；应收账款为3.96亿元，同比下降18.44%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达187.12%，提示回款质量与资产安全性需重点关注。

有息负债为444.42万元，同比上升153.17%，虽绝对值较低，但增速较快，需关注未来偿债压力变化。

主营业务构成

从业务结构看，电子元器件产品为主营收入来源，实现收入8.85亿元，占总收入的98.95%，毛利率为13.30%。按地区划分，境外收入为6.43亿元，占总收入的71.91%，毛利率为19.66%；境内收入为2.51亿元，占总收入的28.09%，毛利率为-1.93%，显示境内业务处于亏损状态。

现金流变动原因说明

• 投资活动产生的现金流量净额同比增长132.1%，主要系本期赎回的理财产品增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降59.24%，主要因本期支付股利增加。
• 现金及现金等价物净增加额同比增长143.64%，主要得益于理财产品赎回规模扩大。

综合评述

天键股份2025年上半年在营收、利润、现金流等关键财务指标上均出现明显恶化，尤其体现在净利润断崖式下滑与境内业务亏损。尽管公司在资本结构和现金储备方面保持相对健康，但应收账款与利润比值偏高、三费占比快速上升、核心产品毛利率下降等问题，提示经营风险正在积聚。公司转型方向涵盖智能可穿戴、健康医疗及AI硬件等领域，但当前财务表现尚未体现新增长动能。

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