东星医疗（301290）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期东星医疗（301290）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东星医疗（301290）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为1.83亿元，同比下降14.17%；归母净利润为3029.29万元，同比下降36.47%；扣非净利润为1903.65万元，同比下降37.78%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.05亿元，同比下降13.66%；第二季度归母净利润为1822.89万元，同比下降34.4%；第二季度扣非净利润为1276.9万元，同比下降30.16%，表明业绩下滑趋势在二季度仍在持续。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年中报毛利率为46.77%，同比下降2.1个百分点；净利率为16.18%，同比下降27.2个百分点。每股收益为0.3元，同比下降37.5%；每股经营性现金流为0.21元，同比下降69.59%。

三费合计为5463.92万元，三费占营收比为29.81%，同比上升16.68个百分点，显示期间费用压力上升，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为6348.63万元，较上年同期下降68.30%。应收账款为8357.2万元，尽管同比减少9.38%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达85.78%，提示回款压力较大，资产质量需关注。

有息负债为8937.64万元，较上年同期大幅增长528.41%，主要因本期向银行借款增加所致。短期借款同比上升169.29%，财务费用同比上升103.01%，主要受银行理财利息收入减少影响。

经营活动产生的现金流量净额同比下降69.59%，主因是销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长79.48%，因本期支付的理财现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长97.82%，因取得借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长85.15%，主要得益于投资活动现金流入增加。

主营业务结构

从收入构成看，吻合器为主力产品，实现主营收入9720.25万元，占总收入的53.03%，毛利率达67.30%。吻合器零配件、医疗设备和低值耗材分别贡献17.55%、15.59%和13.24%的收入，毛利率分别为12.70%、26.80%和33.65%。

按行业划分，医疗器械行业收入为1.51亿元，占总收入的82.23%，毛利率为54.11%；其他行业收入为3257.02万元，占比17.77%，毛利率为12.77%。

地区分布方面，华东地区为最大市场，收入占比达60.04%，毛利率为39.61%；国外市场毛利率较高，达64.56%，但收入占比仅为9.09%。

综合评价

东星医疗2025年上半年财务表现承压，营收与利润均显著下滑，盈利能力减弱，期间费用占比上升，经营性现金流大幅下降。尽管公司在吻合器领域具备技术与产业链优势，且国外市场毛利率较高，但应收账款占利润比重较高，叠加有息负债快速上升，带来一定财务风险。未来需重点关注回款效率与费用控制能力。

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