恒勃股份（301225）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期恒勃股份（301225）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

恒勃股份（301225）2025年中报显示，公司营业总收入为4.68亿元，同比增长17.91%；归母净利润为6643.63万元，同比增长14.5%；扣非净利润为6017.39万元，同比增长12.12%。整体盈利能力保持稳定增长。

第二季度单季数据显示，营业收入达2.52亿元，同比增长18.86%；归母净利润为3337.64万元，同比增长17.37%；扣非净利润为2851.46万元，同比增长6.99%，增速有所放缓。

毛利率为31.82%，同比提升4.74个百分点，显示产品盈利能力增强；净利率为14.2%，同比下降2.89个百分点，表明期间费用上升对利润形成一定压力。

三费（销售、管理、财务费用）合计为4492.35万元，占营收比重为9.6%，同比上升21.01%。每股收益为0.65元，同比增长14.04%；每股净资产为14.41元，同比增长6.79%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.53亿元，较上年同期增长19.95%；应收账款为2.06亿元，同比大幅增长30.88%；有息负债为240万元，同比下降76.19%，显示债务压力显著减轻。

每股经营性现金流为-0.05元，同比下降106.29%，与上年同期的0.76元相比由正转负，反映经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降106.29%，主要原因为采购金额增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长193.83%，主因是本期赎回理财产品；筹资活动产生的现金流量净额同比增长62.74%，因上期存在股票回购及上市相关费用支付。

现金及现金等价物净增加额同比增长168.39%，主要得益于理财产品赎回带来的资金回笼。

主营业务结构

从主营构成来看，汽车进气系统及配件收入为2.82亿元，占总收入的60.23%，毛利率为29.77%；摩托车进气系统及配件收入为1.62亿元，占比34.60%，毛利率为34.21%；通用机械进气系统及配件收入为1242.51万元，占比2.66%，毛利率为41.66%；其他补充业务收入为1177.91万元，占比2.52%，毛利率为37.87%。

地区分布方面，境内收入为4.65亿元，占比99.45%，利润占比达99.11%；境外收入为256.18万元，占比0.55%，毛利率为51.81%。

财务变动与风险提示

报告期内，多项资产和负债项目发生显著变动：

• 合同资产增长120.37%，因质保金增加；
• 在建工程增长73.06%，因新能源汽车热管理系统及车用进气系统项目投入增加；
• 应收票据增长42.03%，应收款项融资增长70.51%，反映票据结算规模扩大；
• 合同负债下降35.54%，因预收款项减少；
• 交易性金融资产下降82.62%，因理财产品赎回；
• 其他流动资产增长122.1%，因可转让存单持有增加；
• 其他非流动资产下降38.02%，因部分存单重分类至一年内到期；
• 应交税费增长39.6%，因未缴税款增加；
• 其他流动负债增长36.07%，因票据背书未到期且不能终止确认的款项增加；
• 其他综合收益下降33.93%，因权益工具投资公允价值波动；
• 财务费用变动87.18%，因利息收入减少。

值得注意的是，财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达156.99%，存在回款周期延长或坏账风险的潜在压力。

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