华是科技（301218）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期华是科技（301218）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华是科技（301218）2025年中报显示，公司营业总收入为1.94亿元，同比上升71.02%；归母净利润为-1153.95万元，同比下降6.33%；扣非净利润为-1461.48万元，同比下降6.46%。尽管收入实现显著增长，但净利润仍处于亏损状态，且同比略有扩大。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为5706.29万元，同比下降22.11%；第二季度归母净利润为-958.51万元，同比上升0.92%；第二季度扣非净利润为-1027.6万元，同比上升11.87%。二季度收入下滑明显，但亏损幅度略有收窄。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为14.19%，同比增幅1.65个百分点；净利率为-6.68%，同比增幅37.41个百分点。虽然净利率同比改善，但仍处于负值区间，表明公司尚未实现盈利。三费合计为2685.61万元，三费占营收比为13.87%，同比下降45.93个百分点，显示公司在费用控制方面有所成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.18亿元，较上年期末增长12.43%；应收账款为2.75亿元，同比增长16.36%；有息负债为1.44亿元，同比大幅增长198.20%。现金储备较为充裕，但应收账款规模持续上升，且有息负债显著增加，带来一定偿债压力。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.24元，同比减少49.98%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为本期商品采购付款额较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长52.72%，主要系本期购买理财支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长128.39%，主要系本期取得银行借款收到的现金增加较多。现金及现金等价物净增加额同比增长105.43%，主要得益于投资和筹资活动现金流改善。

主营业务结构

从业务构成来看，系统集成收入为1.49亿元，占主营收入的77.00%，毛利率为5.03%；安防销售收入为3262.47万元，占比16.85%，毛利率为38.37%；系统维护收入为931.63万元，占比4.81%，毛利率为57.93%。高毛利业务如系统维护和安防销售占比较低，而低毛利的系统集成仍为收入主力。

从行业划分看，智慧城市服务收入为1.91亿元，占比98.66%，是公司核心业务；从地区分布看，浙江省内收入为1.08亿元，占比55.96%，浙江省外为8526.22万元，占比44.04%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为5.81%，现金流状况需重点关注。同时，应收账款与利润之比高达2824.18%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在回款风险。

此外，公司去年ROIC为0.06%，资本回报率极低；历史中位数ROIC为14.51%，显示当前投资回报处于历史低位。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步评估其可持续性。

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