朗威股份（301202）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非承压，现金流改善与应收账款风险并存

近期朗威股份（301202）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

朗威股份（301202）2025年中报显示，公司营业总收入为6.03亿元，同比上升8.75%；归母净利润达4397.46万元，同比增长16.71%。然而，扣非净利润为3743.09万元，同比下降2.15%，显示出核心盈利能力有所承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.54亿元，同比上升1.29%；归母净利润为2358.08万元，同比下降15.74%；扣非净利润为2122.32万元，同比下降26.29%，表明二季度盈利质量有所下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为19.07%，同比下降3.43个百分点；净利率为7.29%，同比提升7.32个百分点。三费合计为4949.49万元，占营收比重为8.20%，同比上升17.80%。其中销售费用增长35.94%，主要因市场推广费增加；财务费用增长79.39%，主因利息费用及汇兑损失上升。

资产与现金流状况

货币资金为2.68亿元，较2024年同期的9457.73万元大幅增长182.99%，主要系应收账款回款及定期存款到期所致。每股经营性现金流为0.98元，同比大增202.50%，经营活动产生的现金流量净额同比增长202.5%，得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。

应收账款为3.51亿元，占最新年报归母净利润的比例高达384.68%，提示回款风险需重点关注。有息负债为2.47亿元，较上年同期的1.22亿元增长103.66%，短期借款亦上升25.27%，反映融资规模扩大。

主营业务结构

从收入构成看，数据中心机柜实现收入2.28亿元，占主营收入的37.79%，毛利率为20.46%；综合布线产品收入2.7亿元，占比44.67%，毛利率为15.75%；其他定制机柜收入9284.14万元，占比15.38%，毛利率为16.54%。境外地区收入2.33亿元，占整体收入的38.67%，毛利率为20.58%，高于境内市场的18.12%。

投资与筹资活动

在建工程同比增长284.12%，主要因预制化模块（数据中心）A项目投入增加；无形资产增长115.94%，系本期购买土地所致。投资活动产生的现金流量净额下降431.99%，反映资本开支显著加大。

筹资活动产生的现金流量净额增长109.52%，主要由于银行贷款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长204.29%，主要受益于经营性现金流的强劲增长。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为97.72%，接近警戒水平；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.76%。同时，应收账款/利润比例达384.68%，存在较高回款风险，可能影响未来利润质量。

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