超达装备（301186）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期超达装备（301186）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

超达装备（301186）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达3.54亿元，同比增长9.21%；归母净利润为6066.72万元，同比增长19.42%；扣非净利润为5900.93万元，同比增长18.76%，盈利能力稳步提升。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出，营业总收入达1.96亿元，同比增长20.26%；归母净利润为3574.06万元，同比增长31.55%；扣非净利润为3520.45万元，同比增长30.95%，增长势头显著加快。

盈利能力分析

公司毛利率为35.98%，同比提升0.19个百分点；净利率为17.44%，同比上升9.26个百分点，反映出产品附加值较高且成本控制能力增强。每股收益为0.77元，同比增长11.59%；每股净资产为19.05元，同比增长12.48%，股东权益持续增厚。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为2999.46万元，三费占营收比例为8.48%，同比下降11.53%，费用管控成效明显。其中，管理费用上升34.8%，主要系本期实施股权激励所致；财务费用大幅下降320.5%，主要受汇兑损益变化影响。

然而，经营活动产生的现金流量净额同比下降86.17%，每股经营性现金流仅为0.11元，同比减少87.32%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，现金流压力有所显现。

资产与负债结构

货币资金为6.84亿元，较上年同期增长59.99%，主要得益于经营积累及资金管理安排，但变动说明中指出本期有购买交易性金融资产行为。应收账款达3.14亿元，同比增长55.42%，增速远超营收和利润增长，已引起关注。财报体检工具提示，应收账款与利润之比达325.11%，存在回款风险隐患。

有息负债为3.59亿元，同比下降24.32%，债务负担减轻，偿债能力保持健康水平。

主营业务构成

从收入结构看，模具业务仍是核心支柱，实现主营收入2.07亿元，占总收入的58.49%，毛利率高达41.98%，贡献了68.24%的主营利润。自动化工装设备及零部件收入为1.08亿元，占比30.43%，毛利率为22.12%。其他主营业务及其他补充业务合计占比约11.08%，毛利率分别为34.82%和68.19%，显示出多元化业务具备一定盈利潜力。

综合评价

公司作为国内领先的汽车内外饰模具供应商，具备全流程制造能力与全球化服务布局，技术创新能力强，拥有151项专利（其中发明专利79项），并参与行业标准制定。ROIC历史中位数为10.9%，2024年为5.04%，资本回报处于一般水平。当前现金资产状况良好，但需重点关注应收账款快速上升带来的潜在风险。

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