华塑科技（301157）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升，现金流改善但应收账款风险仍存

近期华塑科技（301157）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华塑科技（301157）2025年中报显示，公司营业总收入为1.13亿元，同比下降19.3%；归母净利润为1184.27万元，同比下降31.77%；扣非净利润为830.7万元，同比下降33.42%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6771.96万元，同比下降13.0%；归母净利润为409.15万元，同比下降49.55%；扣非净利润为294.22万元，同比下降47.04%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为33.4%，同比上升7.63%，但净利率为10.36%，同比下降16.35%。尽管产品毛利率有所提升，但净利润率明显下滑，反映出成本与费用压力对盈利的侵蚀。每股收益为0.2元，同比下降31.77%；每股净资产为18.11元，同比增长1.72%，显示股东权益小幅增长。

费用与运营效率

三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为17.85%，同比上升39.86%。其中，销售费用同比增长17.43%，主要因加强海外业务推广及新增PCS业务相关支出；财务费用同比增长66.01%，受理财产品品种和利率变动影响；管理费用同比下降11.85%，因人员结构优化。整体费用负担加重，对利润形成压制。

资产与现金流状况

货币资金为1.52亿元，同比下降8.58%，主要因公司将闲置资金转入交易性金融资产进行现金管理。应收账款为2.43亿元，同比下降14.49%，公司称因加强应收账款管理。有息负债为2666.19万元，同比大幅增长393.53%，主要因短期借款增加以赚取利差收益。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.29元，同比大幅增长220.17%，主要因本期采购支出减少。投资活动现金流量净额下降53.4%，因现金管理产品的购买与到期节奏差异；筹资活动现金流量净额增长133.25%，受借款增加与上年同期还款对比影响。

主营业务结构

从收入构成看，后备电池BMS贡献主营收入9476.21万元，占总收入83.78%，毛利率为35.35%；储能电池BMS收入949.1万元，占比8.39%，毛利率11.00%；储能PCS收入883.24万元，占比7.81%，毛利率36.39%。境内收入1.06亿元，占比94.03%；境外收入672.54万元，占比5.95%，境外毛利率达51.23%，显著高于境内。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 应收账款/利润比高达642.65%，回款能力存在压力；- 近三年经营性现金流均值为负，财务费用负担较重；- 经营性现金流均值与流动负债之比为-12.71%，短期偿债能力需持续关注。

公司ROIC为3.1%，远低于上市以来中位数27.07%，资本回报能力显著弱化。

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