天力锂能（301152）2025年中报财务分析：营收微增亏损收窄，现金流改善但债务与应收账款压力仍存

近期天力锂能（301152）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

天力锂能（301152）2025年上半年实现营业总收入9.66亿元，同比增长1.3%。归母净利润为-6089.32万元，较上年同期的-8143.63万元亏损收窄25.23%；扣非净利润为-6485.5万元，同比上升26.99%，显示公司持续经营性亏损有所缓解。

单季度数据显示，2025年第二季度营业收入达5.48亿元，同比增长6.14%；归母净利润为-2034.05万元，同比上升42.23%；扣非净利润为-2206.83万元，同比上升36.36%，表明二季度经营效率有所提升。

盈利能力指标

公司2025年中报毛利率为5.01%，同比下降5.81个百分点；净利率为-6.45%，同比提升25.86个百分点。三费合计为5497.94万元，占营收比重为5.69%，同比下降3.76个百分点，显示费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为8.24亿元，较2024年中报的7.61亿元增长8.38%，占最新年报营业总收入比例达47.01%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。有息负债为7.96亿元，较上年同期的7.78亿元增长2.30%；有息资产负债率已达26.45%，债务负担处于较高水平。

货币资金为2.94亿元，较上年同期的1.92亿元增长53.01%。但货币资金/流动负债比例仅为30.75%，短期偿债能力偏弱。长期借款同比下降75.49%，主要因报告期内归还长期借款。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.22元，同比大幅提升91.7%，主要得益于销售电汇回款增加及购买商品电汇减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长91.92%。投资活动产生的现金流量净额下降41.7%，因上期理财产品到期。筹资活动产生的现金流量净额下降150.54%，主因是偿还银行贷款。现金及现金等价物净增加额同比下降101.29%，主要受筹资活动现金流出增加影响。

主营业务结构

从收入构成看，三元材料实现主营收入7.95亿元，占总收入82.29%，毛利率为5.46%；磷酸铁锂收入1.1亿元，占比11.38%，毛利率为-0.76%；碳酸锂收入3981.67万元，占比4.12%，毛利率为-6.56%。其他业务中，‘其他’产品毛利率达39.48%，但收入占比较小。

按行业划分，锂电材料收入9.05亿元，占比93.68%，毛利率为4.70%；地区方面，河南省外收入7.75亿元，占比80.21%，毛利率为5.69%。

研发与管理变动

研发投入为3593.42万元，同比下降40.78%。管理费用下降12.72%，主要因工资、中介费等减少；财务费用上升45.39%，因银行借款增加导致利息支出上升。应付票据同比增长937.5%，因支付票据增加；应付账款增长31.15%，反映供应商放宽信用条件。

综合财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为30.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-38.62%）、债务水平（有息资产负债率达26.45%）以及财务费用压力（近3年经营活动现金流净额均值为负）。此外，公司上市以来已有2份年报出现亏损，ROIC中位数为6.23%，2024年最低达-17.13%，显示投资回报波动大，商业模式尚不稳定。

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