瑞德智能（301135）2025年中报财务分析：营收利润双增但净利率下滑，扣非净利润大幅增长依赖非经常性损益改善

近期瑞德智能（301135）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞德智能（301135）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.95亿元，同比增长18.12%；归母净利润为1619.6万元，同比增长11.94%；扣非净利润达1561.06万元，同比大幅上升129.76%，显示出盈利能力在剔除非经常性损益后有显著改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.62亿元，同比增长4.72%；归母净利润为960.5万元，同比下降17.03%；但扣非净利润为923.76万元，同比上升64.48%，表明公司在主营业务经营效率方面有所提升，但净利润受非经营因素扰动明显。

盈利能力分析

公司本期毛利率为17.13%，同比下降7.66%；净利率为2.34%，同比下降4.58%。尽管收入和利润均实现增长，但盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力或产品结构变化对利润空间形成挤压。

三费合计占营收比例为9.08%，同比下降13.76%，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。其中财务费用同比变动幅度达76.94%，主要原因为银行募集资金减少以及银行存款利率下降。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款为4.42亿元，较上年同期增长8.47%，应收账款体量较大，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1156.38%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

货币资金为4.58亿元，较上年同期的5.83亿元下降21.48%；有息负债为1.06亿元，同比增长1.48%，整体负债水平保持稳定。

经营活动产生的现金流量净额同比上升162.73%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加；每股经营性现金流为0.76元，同比增长162.84%，显示经营现金流状况明显改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降122.57%，因投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额上升82.45%，主要系股份回购支付的现金较去年同期减少；现金及现金等价物净增加额同比上升63.57%，受经营活动与筹资活动共同影响。

主营业务结构

从业务构成看，家电智能控制器为主力产品，实现收入5.04亿元，占总收入的72.52%，贡献了86.20%的主营利润，毛利率为20.36%。汽车电子智能控制器收入为9293.4万元，占比13.37%，毛利率为9.06%；电机电动智能控制器收入为6088.46万元，占比8.76%，毛利率为5.95%；数智能源、智能家居及其他业务收入为3722.88万元，占比5.35%，毛利率为11.82%。

地区分布上，国内收入为6.51亿元，占比93.59%，国外收入为4458.35万元，占比6.41%，海外业务占比较低，仍以国内市场为主。

经营与战略动态

公司持续推进数智化升级，已上线APS、SCM系统，并接入DeepSeekR1模型以提升研发效率。全球化布局方面，越南同奈基地已投产并实现盈利，浙江新基地于2025年7月全面运营，产能提升超50%。报告期内，新赛道业务收入达1.61亿元，同比增长49.18%，在短途交通、充电桩、泳池机器人、智能宠物设备等领域取得突破。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.3%；同时应收账款与利润比值高达1156.38%，存在较高的营运资金压力。此外，公司去年ROIC为2.2%，历史中位数为6.2%，投资回报能力偏弱，需持续观察其资本使用效率的改善情况。

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