佳缘科技（301117）2025年中报财务分析：营收稳增但净利下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期佳缘科技（301117）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

佳缘科技（301117）2025年中报显示，公司营业总收入为1.67亿元，同比上升6.87%，显示出主营业务保持稳定增长。然而，归母净利润为547.07万元，同比下降29.69%，与收入走势背离。扣非净利润为473.75万元，同比上升91.91%，表明非经常性损益对利润影响较大，核心经营盈利能力有所增强。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.45亿元，同比增长3.51%；归母净利润为1987.98万元，同比下降15.72%；扣非净利润为2050.56万元，同比下降2.64%，显示二季度盈利压力仍存。

盈利能力指标承压

公司毛利率为45.45%，同比下降9.27个百分点；净利率为2.75%，同比下降37.16个百分点，反映出成本或费用压力上升，盈利能力明显减弱。尽管三费合计为2814.33万元，三费占营收比为16.87%，同比下降11.32%，费用控制有所改善，但未能有效转化为净利润增长。

资产与现金流状况需关注

截至报告期末，公司货币资金为3.62亿元，较上年同期的5.54亿元减少34.56%；应收账款为4.11亿元，较上年同期的3.25亿元增长26.40%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3590.68%，回款风险值得关注。

每股经营性现金流为-0.33元，虽同比改善40.81%，但仍处于净流出状态。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.61%，主要原因为取得的借款减少，导致现金及现金等价物净增加额同比下降6093.99%。

主营结构与区域分布

从业务构成看，信息化综合解决方案收入为1.1亿元，占主营收入66.14%；网络信息安全产品收入为5238.44万元，占比31.39%。行业层面，军工领域收入达1.42亿元，占总收入85.09%，是公司最主要的收入来源。区域上，华北和华东地区合计贡献超76%的收入，区域集中度较高。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 应收账款/利润比高达3590.68%，存在较大回款压力；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-106.4%，现金流覆盖能力不足；- 经营活动产生的现金流净额近三年均值为负，持续造血能力偏弱；- 存货/营收比达129.97%，存货占比较高，存在积压风险。

综上，佳缘科技营收保持增长，核心业务结构稳固，但在盈利能力、应收账款管理和现金流状况方面面临较大挑战，需持续关注其回款进展与资金链安全。

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