粤万年青（301111）2025年中报财务分析：营收微增但盈利承压，三费激增拖累净利润

近期粤万年青（301111）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

粤万年青（301111）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.55亿元，同比增长1.58%，收入端保持小幅增长。然而，归母净利润为-722.49万元，同比下降147.83%；扣非净利润为-1074.24万元，同比下降225.53%，盈利能力显著下滑，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8396.77万元，同比增长3.44%；但第二季度归母净利润为-378.31万元，同比下降212.4%；扣非净利润为-608.62万元，同比下降1974.12%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为63.21%，同比提升6.12个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。但净利率为-6.57%，同比减少164.6%，反映出在收入和毛利未大幅恶化的情况下，期间费用和非经营性因素严重侵蚀利润。

每股收益为-0.05元，同比下降147.88%；每股净资产为4.68元，同比下降3.38%，股东权益有所缩水。

费用与现金流情况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达68.4%，同比上升31.54个百分点，费用压力显著增加。具体来看：

• 管理费用同比增长64.07%，主要由于新业务板块拓展带来的人员、办公及场地租赁费用上升；
• 财务费用同比增长156.66%，因新业务拓展新增租赁场地，导致摊销的融资费用增加；
• 所得税费用同比下降247.09%，主要受本期利润下降及子公司亏损导致递延所得税费用减少影响。

经营活动产生的现金流量净额同比改善66.23%，每股经营性现金流为-0.04元，较上年同期的-0.11元有所回升，主要得益于中药材采购支付现金减少及前期应收账款回款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降233.7%，因本期理财产品投资收益及赎回规模较上年同期缩减；筹资活动产生的现金流量净额同比增长69.12%，主要由于股利分配支出减少及少数股东资本投入增加。现金及现金等价物净增加额同比下降2719.62%，主因投资活动现金流减少。

资产与负债状况

货币资金为1.03亿元，较上年同期的1.34亿元下降23.07%；应收账款为7749.89万元，同比增长15.01%；有息负债为2894.52万元，较上年同期的84.05万元大幅增长3343.89%，债务压力明显上升。

主营业务结构

从收入构成看，药品业务为主力，实现收入1.41亿元，占总收入的91.17%，毛利率为71.52%。其中参芪降糖片销量同比增长9.71%。医疗服务及健康管理业务收入922.05万元，但亏损388.47万元，毛利率为-42.13%。中药饮片及其他业务分别实现收入345.4万元和99.72万元，毛利率分别为5.38%和62.56%。

区域销售方面，华东地区毛利率最高，达73.71%，华南地区收入占比最高，为26.75%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款/利润比值已达1861.75%，存在较高回款风险。此外，公司ROIC为0.18%，资本回报率偏低，投资回报能力较弱。尽管历史中位数ROIC为15.27%，但2025年上半年表现明显下滑。

综上，粤万年青2025年上半年营收稳中有升，核心药品业务增长稳健，但高额三费、新业务亏损及现金流波动导致净利润大幅下滑，财务压力加大，后续需关注费用控制与新业务盈利能力改善情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。