张小泉（301055）2025年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力显著提升但现金流承压

近期张小泉（301055）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

张小泉（301055）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达4.72亿元，同比增长9.8%；归母净利润为2750.2万元，同比大幅上升124.3%；扣非净利润为2660.8万元，同比增长130.01%，反映出公司核心盈利能力显著增强。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.47亿元，同比增长13.88%；归母净利润达1451.52万元，同比增长215.6%；扣非净利润为1387.32万元，同比增长195.07%，表明公司盈利增速在二季度进一步加快。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年中报毛利率为38.52%，同比提升5.52个百分点；净利率为6.18%，同比增幅达79.93%。盈利能力的提升主要得益于产品结构优化和成本控制能力增强。

从主营构成来看，刀剪具仍是公司核心业务，实现主营收入3.34亿元，占总收入的70.70%，毛利率为38.85%；厨房五金收入9263.34万元，占比19.63%，毛利率30.27%；家居五金收入4303.39万元，占比9.12%，毛利率高达52.30%，显示出该品类较强的盈利水平。境外市场收入779.59万元，占比1.65%，毛利率为24.70%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计1.26亿元，三费占营收比为26.78%，同比下降3.94个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效。

资产结构方面，货币资金为1.95亿元，较上年同期增长46.77%；应收账款为3279.79万元，同比增长13.21%；有息负债为597.92万元，同比增长31.46%。短期借款大幅增加919.15%，主要因本期公司借款增加所致。租赁负债同比上升2190.6%，系续签租赁合同导致未支付租赁付款额上升。

现金流与股东回报

每股收益为0.18元，同比增长125.0%；每股净资产为4.13元，同比增长3.56%。但每股经营性现金流为0.16元，同比下降22.5%，与净利润增长形成背离，需关注盈利质量。

其他应付款同比增长100.1%，主要系应付2024年度现金红利尚未支付所致。投资活动产生的现金流量净额同比下降792.85%，因本期使用闲置资金购买结构性存款及委托理财产品支出较多。筹资活动产生的现金流量净额同比增长103.6%，主要由于上期存在回购股票及支付现金红利的情况。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注应收账款与利润的匹配情况。财报体检工具提示，应收账款/利润已达130.96%，高于100%警戒线，可能存在回款风险或盈利质量隐患。此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为4.5%，历史中位数为13.02%，当前资本回报水平偏低，投资效率有待提升。

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