金百泽（301041）2025年中报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款风险需关注

近期金百泽（301041）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

金百泽（301041）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.38亿元，同比增长2.93%；归母净利润为342.46万元，同比下降78.84%；扣非净利润为-13.54万元，同比大幅下降101.18%。盈利能力明显弱化，净利润表现不及去年同期。

从单季度数据看，第二季度营业总收入达1.85亿元，同比增长5.69%；第二季度归母净利润为585.3万元，同比下降43.5%；第二季度扣非净利润为292.47万元，同比下降62.2%。尽管收入端略有改善，但盈利水平仍处于下行通道。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为22.94%，同比下降11.95个百分点；净利率为0.82%，同比下降82.99个百分点。盈利能力显著收缩，反映出产品附加值或成本控制面临压力。

三费合计为5370.1万元，占营收比例为15.91%，同比上升12.91个百分点，费用压力有所增加，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7036.08万元，较2024年同期的1.38亿元下降49.19%；应收账款为1.99亿元，占2024年年报归母净利润的510.06%，回款压力和资产质量风险需重点关注。

有息负债为265.01万元，较2024年同期的4340.53万元大幅下降93.89%，显示公司偿债能力增强，财务结构趋于稳健。

每股经营性现金流为0.3元，同比增长213.76%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加，经营性现金流表现改善。

每股指标与股东回报

每股净资产为6.32元，同比增长0.74%；每股收益为0.03元，同比下降80.0%。尽管净资产小幅增长，但盈利摊薄明显，股东回报能力减弱。

主营业务结构

从业务构成看，印制电路板为主营核心，收入达1.87亿元，占总收入的55.28%，毛利率为21.24%；电子制造服务收入1.12亿元，占比33.33%，毛利率20.11%；电子设计服务毛利率高达56.26%，但收入占比仅为2.33%；其他业务毛利率达95.99%，但规模较小。

从地区分布看，内销收入2.52亿元，占比74.54%，毛利率23.76%；外销收入8596.22万元，占比25.46%，毛利率20.55%。内销为收入主要来源，且盈利能力优于外销。

经营活动现金流变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比增长213.76%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降394.22%，系购买理财产品所致；筹资活动产生的现金流量净额同比变动3.48%，受回购股份及股利分红综合影响；现金及现金等价物净增加额同比下降237.05%，系经营、投资及筹资活动现金流综合影响。

风险提示

财报分析工具提示，公司应收账款占利润比例高达510.06%，存在较高回款风险，建议持续关注其坏账计提及资金周转情况。此外，公司ROIC为5.75%，历史中位数为9.82%，投资回报能力有所下滑，需关注长期增长动能。

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