中熔电气（301031）2025年中报财务分析：营收利润高增长伴随应收账款压力上升

近期中熔电气（301031）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中熔电气（301031）2025年中报显示，公司营业总收入为8.39亿元，同比增长41.2%。归母净利润达1.38亿元，同比上升110.25%；扣非净利润为1.35亿元，同比增长111.72%，显示出盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.48亿元，同比增长38.07%；第二季度归母净利润为7674.8万元，同比增长99.38%；第二季度扣非净利润为7629.06万元，同比增长101.2%，延续了上半年整体增长趋势。

盈利能力指标

公司毛利率为40.05%，同比提升4.39个百分点；净利率为16.25%，同比上升47.57%。三费合计占营收比例为11.81%，同比下降20.8%，显示费用控制能力有所增强。

资产与现金流状况

货币资金为3.55亿元，较去年同期的1.95亿元增长81.59%。应收账款为6.46亿元，同比上升46.86%。有息负债为4.91亿元，较去年同期的2.31亿元增长112.54%。

每股经营性现金流为1.7元，同比增长135.1%；每股净资产为13.2元，同比下降16.48%；每股收益为1.39元，同比增长113.85%。

主营业务结构

从产品结构看，电力熔断器及配件实现主营收入7.29亿元，占总收入的86.93%，毛利率为39.40%；激励熔断器收入1.07亿元，占比12.77%，毛利率为44.11%；电子类熔断器收入254.21万元，占比0.30%，毛利率为56.27%。

从行业分布看，新能源汽车领域收入5.56亿元，占比66.33%，毛利率为39.90%；新能源_风光发电及储能收入1.88亿元，占比22.44%，毛利率为44.44%；工控电源及其他收入5359.28万元，占比6.39%；通信行业收入3435.25万元，占比4.10%。

从地区分布看，华东、华中、华南为三大主要市场，收入分别为2.79亿元、2.06亿元、1.93亿元，合计占比达80.85%。境外收入为5041.79万元，占比6.01%，毛利率为45.46%。

经营与财务变动说明

• 货币资金增长原因：公司销售款回款增加。
• 应收账款上升原因：本期公司销售细化账款管理制度，加强回款管理。
• 合同负债同比增长142.29%：预收客户订货款增加。
• 长期借款同比增长170.81%：新增长期借款及短期借款置换为长期借款。
• 短期借款同比下降26.46%：短期借款置换为长期借款。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长248.64%：销售回款金额增加。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降172.93%：本期构建固定资产金额增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长113.72%：本期借款增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为64.93%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.92%。同时，应收账款/利润已达345.72%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在回款风险。

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