蕾奥规划（300989）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著改善，费用管控成效突出

近期蕾奥规划（300989）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

蕾奥规划（300989）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.56亿元，同比下降8.21%；归母净利润达839.11万元，同比大幅上升238.10%；扣非净利润为260.88万元，由去年同期的-200.35万元转正，同比增长230.21%。公司盈利能力显著增强，净利率达4.51%，同比增幅高达344.18%；毛利率为47.49%，同比提升1.17个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度营业收入为7952.48万元，同比下降4.78%；但归母净利润达458.74万元，同比飙升559.84%；扣非净利润为149.13万元，同比增长154.93%，反映出公司在成本控制和经营效率方面的明显改善。

盈利与费用结构

公司三费（销售、管理、财务费用）合计为4629.2万元，占营收比重为29.71%，较上年同期下降12.94个百分点，显示费用管控成效显著。尽管财务费用同比上升507.25%，主要因利息收入减少和贷款利息增加，但整体费用占比下降支撑了利润增长。

每股收益为0.04元，同比增长300.0%；每股净资产为4.69元，同比下降5.03%；每股经营性现金流为-0.19元，相比去年同期的-0.59元改善68.24%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.66亿元，较去年同期的2.94亿元增长24.39%；应收账款为2.46亿元，同比下降5.06%；有息负债为6919.23万元，较去年同期的1749.04万元大幅上升295.60%。

经营活动产生的现金流量净额同比改善68.3%，主要由于支付给职工的现金及税费减少；投资活动现金流量净额同比下降41.21%，主因理财产品赎回金额小于购买金额及采购算力服务器；筹资活动现金流量净额增长327.73%，源于借款增加。现金及现金等价物净增加额同比上升393.96%。

主营业务构成

从业务结构看，规划设计收入为1.29亿元，占总收入82.98%，贡献利润6321.33万元，占利润总额的85.42%，毛利率为48.89%；工程设计收入2026.84万元，占比13.01%，毛利率44.22%。按行业划分，专业技术服务收入达1.52亿元，占比97.31%，毛利率48.17%。

区域分布上，华南地区收入9022.74万元，占比57.91%；华东地区收入4922.06万元，占比31.59%，毛利率达52.35%，为各区域最高。

重大财务变动说明

• 固定资产增长185.82%，因采购算力服务器；
• 预付款项增长33.11%，因预付服务费增加；
• 一年内到期的非流动资产增长105.05%，因租赁负债增加；
• 其他流动资产增长68.09%，因算力服务器购置产生的待抵扣进项税；
• 开发支出增长154.79%，因资本化项目投入增加；
• 长期待摊费用增长35.21%，因支付多年算力服务运维费用；
• 应付票据增长178.96%，因商业承兑汇票使用增加；
• 预收款项增长225.06%，因预收房屋租金；
• 应付职工薪酬下降72.01%，因上年度奖金已支付；
• 少数股东权益下降95.94%，因非全资子公司权益减少；
• 少数股东损益下降79.54%，因非全资子公司亏损扩大。

综合评价

公司2025年上半年在营收下滑背景下实现利润大幅增长，主要得益于有效的成本费用控制和盈利能力提升。现金流状况有所改善，但经营性现金流仍为负值，需持续关注。高研发投入（占营收12.94%）及算力基础设施投入反映其向智慧城市数字化转型的战略方向。尽管ROIC历史波动较大，且近年出现亏损年份，当前盈利能力修复明显，但长期可持续性仍需观察其业务拓展与回款能力。

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