中红医疗（300981）增收不增利，盈利能力显著下滑且现金流承压

近期中红医疗（300981）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中红医疗（300981）2025年中报显示，公司实现营业总收入12.38亿元，同比增长7.76%；但归母净利润为574.29万元，同比下降82.35%；扣非净利润为-1317.45万元，同比下降208.38%，呈现明显的增收不增利现象。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为6.08亿元，同比上升0.81%；第二季度归母净利润为-1317.82万元，同比下降142.18%；第二季度扣非净利润为-2454.57万元，同比下降283.34%，盈利能力在季度层面进一步恶化。

盈利能力分析

公司毛利率为11.36%，同比下降11.59%；净利率为0.34%，同比下降89.09%，反映出产品附加值和整体盈利水平显著下降。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计达1.05亿元，三费占营收比为8.52%，同比上升11.97%，成本压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.4亿元，较去年同期的14.63亿元下降42.62%；有息负债为13.21亿元，较去年同期的10.04亿元增长31.56%，资金流动性压力加大。每股净资产为12.55元，同比下降12.55%，反映股东权益有所缩水。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.08元，虽同比改善65.45%，但仍处于净流出状态，表明主营业务尚未形成稳定现金回流。经营活动产生的现金流量净额同比增长62.01%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降116.12%，原因是投资支付的现金增加。

主营业务结构

从业务构成看，健康防护产品为主营核心，收入达11.07亿元，占总收入的89.48%，毛利率为8.98%；安全注输产品收入7692.68万元，占比6.22%，毛利率20.08%；创新孵化产品收入5321.75万元，占比4.30%，毛利率高达48.27%，显示出较高盈利潜力。按地区划分，外销业务收入9.93亿元，占比80.25%，毛利率10.46%；内销业务收入2.44亿元，占比19.75%，毛利率15.02%。

综合评价

公司虽保持收入增长，但盈利能力大幅下滑，毛利率、净利率双降，三费占比上升，且扣非净利润持续为负，反映出主营业务盈利能力脆弱。尽管现金资产相对健康，但货币资金减少、有息负债上升、经营性现金流仍为负值，提示需关注其现金流状况与偿债能力。

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