恒宇信通（300965）2025年中报财务分析：盈利能力显著提升但应收账款风险加剧

近期恒宇信通（300965）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒宇信通（300965）2025年中报显示，公司营业收入和利润实现双增长。报告期内，营业总收入为8413.36万元，同比增长8.36%；归母净利润达1775.16万元，同比大幅上升96.47%；扣非净利润为1088.78万元，同比增长161.31%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为1262.53万元，同比上升450.87%，扣非净利润为879.93万元，同比上升3462.83%，显示出盈利质量在本报告期内显著改善。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为47.11%，同比提升18.97%；净利率为21.1%，同比上升81.32%。每股收益为0.3元，同比增长96.48%；每股净资产为20.57元，同比增长1.35%。上述指标表明公司在成本控制和产品附加值方面具备较强竞争力。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1532.95万元，三费占营收比为18.22%，同比上升9.04%。其中管理费用同比增长34.28%，主要原因为股份支付增加；财务费用同比增长62.31%，系利息收入减少所致。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.45元，虽仍为负值，但同比改善48.35%。经营活动产生的现金流量净额同比增长48.35%，主要得益于销售货款收回现金增加。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降279.41%，因本期购买银行结构性存款规模扩大；筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降66884.73%，主要系分配股利所致。

资产与负债结构

货币资金为1.02亿元，较上年同期下降54.87%，主要因购买银行结构性存款及支付经营性费用。应收账款达3.34亿元，同比增长36.95%，增幅显著高于收入增速。财报分析指出，应收账款/利润比例已达1249.05%，提示回款风险需重点关注。有息负债为5.33万元，仅小幅增长4.24%，整体偿债压力极小。

主营业务构成

从业务结构看，航空产品为主营核心，收入占比达99.34%，其中通用及其他直升机显控设备占比37.27%，运输直升机显控设备占比25.13%，技术服务收入占比23.36%。通用及运输类显控设备毛利率分别为65.78%和64.94%，贡献了主要利润份额。其他业务中存在亏损项，其他类产品利润为-34.39万元，毛利率为-3.01%。

经营与研发动态

公司在建工程同比增长30.84%，反映项目投入持续增加；合同负债同比增长18.62%，表明预收款项上升，未来收入有一定保障。研发投入同比增长92.72%，主要由于直接材料投入增加，体现公司坚持“研制一代”战略，保持技术领先。

风险提示

尽管盈利能力大幅提升，但多项财务指标提示潜在风险。财报分析工具建议关注：- 公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-76.46%）- 财务费用变化趋势（经营活动现金流净额均值为负）- 应收账款高企问题（应收账款/利润高达1249.05%）

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为2.13%，历史中位数为6.53%，2023年曾出现-13.13%的负回报，投资回报稳定性有待观察。

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