嘉亨家化（300955）：2025年上半年增收不增利，净利润大幅下滑且现金流与债务压力显现

近期嘉亨家化（300955）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

嘉亨家化（300955）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.14亿元，同比增长21.72%，但归母净利润为-3213.54万元，同比下降489.78%；扣非净利润为-3269.27万元，同比下降432.52%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.95亿元，同比增长34.99%；但归母净利润为-1221.19万元，同比下降381.37%；扣非净利润为-1269.74万元，同比下降296.1%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年中报毛利率为14.98%，同比下降23.92个百分点；净利率为-6.26%，同比下降384.54个百分点。每股收益为-0.32元，同比减少540.0%；每股净资产为8.68元，同比下降8.24%。

费用与现金流状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为9494.29万元，占营收比重为18.49%，较上年同期下降0.63个百分点。其中财务费用同比大幅上升164.89%，主要因银行贷款规模增加及资本化利息减少。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.15元，同比下降31.13%。投资活动现金流量净额上升69.81%，主因湖州嘉亨生产基地建设项目投入减少；筹资活动现金流量净额下降66.84%，因银行借款收支净额减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长226.88%，亦受益于项目投入减少。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为1.55亿元，同比下降16.89%；应收账款为3.2亿元，同比上升30.79%；有息负债达6.76亿元，同比增长20.77%。有息资产负债率为35.51%，货币资金/流动负债为51.41%，显示公司面临一定偿债压力。

应付账款同比增长34.41%，主要因应付供应商货款增加；一年内到期的非流动负债增长70.92%，因一年内到期的银行借款增加。

主营业务构成

从收入结构看，化妆品业务收入2.58亿元，占总收入50.19%，毛利率为12.43%；塑料包装容器业务收入1.85亿元，占比35.94%，毛利率为23.57%；家庭护理产品收入6197.35万元，占比12.07%，毛利率为-0.63%；其他业务收入924.99万元，占比1.80%，毛利率为19.09%。

按地区划分，境内收入4.55亿元，占比88.56%，毛利率为15.35%；境外收入5873.15万元，占比11.44%，毛利率为12.08%。

经营与财务变动说明

• 应收票据下降69.6%，因客户回款中银行承兑汇票结算减少。
• 其他流动资产下降96.85%，因子公司湖州嘉亨增值税留抵税额减少。
• 其他应付款增长4792.97%，因计提2024年度应付现金股利。
• 研发投入为1681.25万元，新增专利6件，累计拥有211件境内专利和1件境外专利。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.41%）- 公司债务状况（有息资产负债率达35.51%）- 公司应收账款状况（归母净利润为负）

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