海融科技（300915）2025年中报财务分析：营收微降、利润大幅下滑，盈利能力承压明显

近期海融科技（300915）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海融科技（300915）2025年中报显示，公司营业总收入为5.12亿元，同比下降1.33%；归母净利润为317.23万元，同比大幅下降95.42%；扣非净利润为-432.38万元，同比下降107.21%，由盈转亏。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.71亿元，同比增长2.75%，但归母净利润为-406.13万元，同比下降112.18%；扣非净利润为-871.04万元，同比下降129.92%，亏损扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为26.04%，同比减少30.94%；净利率为0.61%，同比减少95.43%。每股收益为0.02元，同比减少95.98%；每股净资产为12.41元，同比减少26.25%。每股经营性现金流为-0.44元，同比减少1732.7%，现金流压力显著加剧。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.18亿元，三费占营收比为23.01%，同比上升13.86%。财务费用同比变动幅度达134.03%，主要原因为报告期内汇率变动。有息负债为210.19万元，较上年同期的1180.08万元大幅下降82.19%。

资产方面，货币资金为5.22亿元，较上年同期的2.33亿元增长124.27%，主要因结构性存款到期入账。应收账款为9408.55万元，较上年同期的6377.21万元增长47.53%，当期应收账款占最新年报归母净利润比例达84.92%，需关注回款风险。

主营构成与经营动因

从业务结构看，奶油产品为主营核心，实现收入4.76亿元，占总收入的93.08%，毛利率为26.01%。果酱、巧克力、香精香料等品类收入占比较小。境内收入为4.06亿元，占比79.27%；境外收入为1.06亿元，占比20.73%。

公司收入下滑主要受冷冻线含乳脂植脂奶油收入下降影响，净利润大幅下滑则主要因原材料油脂价格上涨及产品毛利下降。经营活动产生的现金流量净额同比减少2382.86%，主因为购买原材料增加；投资活动产生的现金流量净额增长207.7%，因购买结构性存款减少。

经营与战略动向

公司持续推进‘以销定产’模式，深化经销与直销结合体系，重点拓展工业、茶饮及KA大客户。研发方面推出‘奶油家族’系列新品，并在茶饮领域推出健康基底产品。海外布局加快，在菲律宾、土耳其、马来西亚设立销售子公司，印度工厂产能提升至3.5万吨/年。稀奶油扩产项目已取得食品生产许可证，将新增产能8万吨。

风险提示

尽管公司资本结构有所优化，货币资金充裕，有息负债下降，但盈利能力急剧下滑、经营性现金流恶化、应收账款高企等问题需引起关注。三费占比上升、毛利率收缩及扣非净利润亏损，反映公司当前面临较大的成本与市场压力。

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