日月明（300906）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流改善但应收账款风险需关注

近期日月明（300906）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

日月明（300906）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为4845.12万元，同比下降20.17%；归母净利润为2185.97万元，同比下降23.83%；扣非净利润为1580.32万元，同比下降25.14%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大。第二季度营业总收入为2496.08万元，同比下降30.58%；归母净利润为827.61万元，同比下降43.34%；扣非净利润为547.22万元，同比下降60.94%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年中报毛利率为50.12%，同比减少8.14个百分点；净利率为45.12%，同比减少4.59个百分点。尽管净利率仍处于较高水平，但呈现下行趋势。

从主营构成来看，轨道几何状态检测系统为公司核心业务，实现主营收入3078.91万元，占总收入的63.55%，毛利率达72.08%，贡献了91.38%的利润。相比之下，轨道工机具系统及业务收入为1726.61万元，占总收入的35.64%，但毛利率仅为10.29%，利润贡献占比为7.32%。

费用与资产状况

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为876.09万元，三费占营收比例达18.08%，同比增幅高达125.77%。其中财务费用同比增长96.74%，主要原因为存款利率下降。

资产方面，货币资金为2.67亿元，较上年同期下降26.60%，主要因部分闲置资金用于现金管理。应收账款为1.08亿元，同比下降16.01%，主要得益于回款增加。存货同比增长93.89%，反映备货增加。合同负债同比增长65.6%，因预收款项增加；递延收益同比增长64.33%，因收到政府补助增加。

现金流与股东回报

现金流表现分化。每股经营性现金流为0.61元，同比增长101.99%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降45.52%，因购买理财所支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降36.34%，主要受投资活动影响。

股东回报方面，每股收益为0.27元，同比下降23.84%；每股净资产为11.08元，同比增长3.32%。

风险提示

尽管公司现金资产状况健康，偿债能力较强，但需关注应收账款风险。财报体检工具提示，应收账款/利润比例已达143.87%，处于较高水平，可能对后续利润质量构成压力。此外，研发投入同比下降30.8%，主要因部分研发项目材料投入减少，长期技术竞争力需持续观察。

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