东岳硅材（300821）2025年中报财务分析：营收利润双降，毛利率承压但现金流改善

近期东岳硅材（300821）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东岳硅材（300821）2025年中报显示，公司营业总收入为23.27亿元，同比下降14.98%；归母净利润为4219.41万元，同比下降35.3%；扣非净利润为4498.32万元，同比下降34.69%。单季度数据显示，第二季度营业收入为11.25亿元，同比下降14.22%；归母净利润为537.47万元，同比下降72.23%；扣非净利润为586.24万元，同比下降64.3%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年中报毛利率为6.1%，同比减少9.35个百分点；净利率为1.81%，同比减少23.75个百分点。每股收益为0.04元，同比下降20.0%。三费合计占营收比为1.33%，同比上升44.56%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.57亿元，较2024年中报的6.5亿元增长47.15%。应收账款为1.06亿元，较上年同期的1.04亿元微增1.76%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达186.22%。每股经营性现金流为0.15元，同比增加205.81%。现金及现金等价物净增加额同比增长156.84%，主要原因为本期原材料采购现汇支付减少。

主营构成与地区分布

从产品结构看，107胶为主营核心产品，收入占比49.40%，达11.5亿元，但毛利率仅为0.91%；气相白炭黑毛利率最高，达40.88%，贡献利润占比28.99%；其他产品中，“其他(补充)”类别毛利率达57.85%，利润占比20.67%。外销收入为2.72亿元，占总收入11.67%，毛利率为12.03%；内销收入为20.56亿元，占比88.33%，毛利率为5.31%。

财务变动原因说明

• 应收款项同比增长97.4%，主要因公司给予部分优质客户信用期，货款于次月收回。
• 合同负债同比下降39.04%，系向客户转让商品履约义务减少。
• 管理费用同比上升30.96%，主要由于计提股份支付费用。
• 财务费用同比下降30.94%，因汇兑收益增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长205.81%，主因为原材料采购现汇支付减少。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降82.64%，因项目付款现汇支付减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动原因系本年支付股利。

综合评价

财务指标整体表现不佳，营收与利润双降，毛利率与净利率明显下滑，三费占比上升。尽管现金流状况显著改善，每股经营性现金流大幅增长，货币资金充裕，但应收账款占利润比重较高，达186.22%，提示回款风险需关注。公司ROIC为0.9%，资本回报较弱，历史中位数为9.5%，显示当前盈利能力处于低位。

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