中科海讯（300810）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与费用压力凸显

近期中科海讯（300810）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中科海讯（300810）2025年中报显示，公司经营业绩承压，主要财务指标表现不佳。报告期内，营业总收入为9596.68万元，同比下降9.61%；归母净利润为-6467.71万元，同比下降12.09%；扣非净利润为-6531.94万元，同比下降10.97%，延续亏损态势。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4913.5万元，同比下降12.7%；归母净利润为-3944.77万元，同比上升10.31%；扣非净利润为-3979.65万元，同比上升10.22%。尽管亏损幅度同比略有收窄，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年中报毛利率为22.13%，同比减少46.45个百分点；净利率为-67.73%，同比减少24.04个百分点，反映产品附加值偏低且成本控制压力加大。三费合计为2725.25万元，三费占营收比达28.40%，同比上升16.46个百分点，期间费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为3.9亿元，占最新年报营业总收入的162.84%，回款压力较大。货币资金为1.61亿元，同比增长57.44%；有息负债为8535.01万元，同比下降4.91%。长期借款增加，主要因银行贷款增加所致。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.61元，同比下降16.10%，连续三年经营性现金流净额均值为负，显示主营业务造血能力不足。现金及现金等价物净增加额同比增长97.14%，主要因本期购买理财产品到期所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长173.47%，筹资活动产生的现金流量净额同比增长367.13%，主要因银行贷款增加。

主营业务结构

从业务构成看，信号处理平台收入为4024.65万元，占总收入的41.94%，毛利率为34.57%；水声大数据与仿真系统收入为3782.91万元，占比39.42%，毛利率为12.40%；声纳系统收入为1697.73万元，占比17.69%，毛利率为13.26%。行业层面，国家特种电子信息行业贡献收入9561.11万元，占比99.63%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为73.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.81%；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 存货管理问题：存货/营收达124.43%；- 应收账款高企：应收账款占营收比例超过160%。

其他财务变动说明

• 投资性房地产变动：本期自用房地产转为出租；
• 合同负债增长33.54%：因收到项目阶段性预付款项；
• 交易性金融资产下降85.72%：因本期末未到期理财产品减少；
• 预付款项增长171.94%：因预付材料款增加；
• 税金及附加增长96.13%：因缴纳增值税增加。

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