德恩精工（300780）营收增长亏损收窄，现金流改善但债务与应收账款风险仍存

近期德恩精工（300780）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

德恩精工（300780）2025年中报显示，公司营业总收入为2.99亿元，同比上升13.08%。归母净利润为-2169.43万元，同比上升17.09%，亏损有所收窄。然而，扣非净利润为-3401.99万元，同比下降8.25%，显示公司核心业务仍面临盈利压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.75亿元，同比上升19.45%；但第二季度归母净利润为-767.19万元，同比下降37.76%；第二季度扣非净利润为-1606.63万元，同比下降99.52%，反映出二季度盈利能力进一步承压。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为9.09%，同比减少41.62%；净利率为-8.0%，同比提升24.94%。销售、管理、财务三项费用合计为4542.5万元，占营收比例为15.18%，同比下降14.66%，显示公司在费用管控方面有所成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8775.79万元，同比减少36.83%；应收账款为1.38亿元，同比增加14.65%；有息负债为6.25亿元，同比减少12.25%。有息资产负债率高达32.89%，债务负担仍较重。货币资金/流动负债比例仅为20.91%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.08元，同比大幅增长774.53%，主要得益于货款回收及政府补贴增加。每股净资产为7.05元，同比下降10.79%；每股收益为-0.15元，同比上升17.1%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长774.53%，但筹资活动产生的现金流量净额同比下降241.89%，主要因归还银行借款所致。现金及现金等价物净增加额同比下降361.43%，亦与还贷行为相关。

主营业务结构

从收入构成看，机械传动与传动联结件为主力产品，实现主营收入2.04亿元，占总收入68.07%，毛利率为11.16%；机械非标定制件收入5913.01万元，占比19.76%，毛利率仅为3.17%；其他业务合计收入占比约12.16%，整体盈利能力偏低。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：一是现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.45%；二是高有息资产负债率；三是应收账款规模持续上升而归母净利润为负，存在回款风险。

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