运达股份（300772）2025年中报财务分析：营收显著增长但净利率承压，扣非净利润大幅改善但应收账款风险上升

近期运达股份（300772）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

运达股份（300772）2025年中报显示，公司营业总收入达108.94亿元，同比增长26.27%；归母净利润为1.44亿元，同比下降2.62%；扣非净利润为1.28亿元，同比上升128.59%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入68.84亿元，同比增长41.19%；归母净利润8482.13万元，同比增长10.41%；扣非净利润8209.69万元，同比大幅上升417.9%。

盈利能力分析

公司毛利率为8.96%，同比下降3.92个百分点；净利率为1.34%，同比下降22.14%。尽管营收增长强劲，但盈利能力有所下滑。销售费用、管理费用和财务费用合计5.4亿元，三费占营收比为4.96%，同比下降1.68个百分点，显示费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为56.87亿元，较上年同期的35.57亿元增长59.90%；应收账款达102.88亿元，同比增长46.30%；有息负债为37.66亿元，同比增长16.60%。应收账款增速显著高于营收增速，需关注回款风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.17元，同比改善54.19%；每股净资产为8.26元，同比增长8.22%；每股收益为0.18元，同比下降13.30%。经营活动产生的现金流量净额同比增长48.63%，主要得益于经营回款情况较同期增多。

主营业务结构

从收入构成看，风机销售为主营业务核心，实现收入95.37亿元，占总收入的87.54%，同比增长47.14%；新能源EPC总承包业务收入6.93亿元，占比6.36%；发电业务收入2.24亿元，毛利率高达61.09%；其他业务收入4.4亿元，毛利率为22.31%。按行业划分，风电行业收入106.44亿元，占比97.70%；按地区划分，国内收入106.31亿元，占比97.58%。

财务变动原因说明

管理费用同比增长40.99%，主要因职工薪酬增加；财务费用同比下降63.03%，主要由于本期汇兑收益增加且利息支出减少；所得税费用同比下降49.18%，系上期调整以前年度属期所得税影响所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降31.81%，主要因借款减少。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为27.54%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.46%，流动性压力需警惕。同时，应收账款/利润达2213.29%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款风险。

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