创源股份（300703）2025年中报财务分析：营收利润双增但Q2净利下滑，盈利能力提升伴随费用与债务压力上升

近期创源股份（300703）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

创源股份（300703）2025年中报显示，公司整体财务表现较为稳健。报告期内，营业总收入达9.96亿元，同比增长19.81%；归母净利润为4979.17万元，同比增长32.97%；扣非净利润为4697.32万元，同比增长36.62%。盈利能力方面，毛利率为35.08%，同比提升9.54个百分点；净利率为6.54%，同比提升8.85个百分点。

然而，单季度数据显示第二季度归母净利润为2928.74万元，同比下降5.54%；扣非净利润为2739.47万元，同比下降5.08%，表明公司在二季度面临一定盈利压力。

盈利与运营指标

公司每股收益为0.28元，同比增长32.95%；每股净资产为5.02元，同比增长10.89%；每股经营性现金流为0.17元，同比大幅增长138.47%，由负转正，反映出经营活动现金流入显著改善。

三费合计为2.33亿元，占营收比重为23.38%，同比上升13.78个百分点，显示期间费用压力有所上升。其中，销售费用同比增长37.18%，主要因跨境电商广告及市场支持费用增加；财务费用同比增长104.23%，主要受汇率变动导致的汇兑损益影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.48亿元，较上年同期增长73.93%；应收账款为2.93亿元，同比下降12.97%；有息负债为4.66亿元，同比增长29.95%。有息资产负债率已达24.29%，债务负担有所上升。

长期借款同比增长63.02%，主要系调整债务结构所致；一年内到期的非流动负债同比下降39.35%，因提前归还部分借款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降171.26%，主要由于偿还债务支付的现金增加。

主营业务结构

从业务构成看，文教休闲类产品收入为5.52亿元，占主营收入的55.38%，毛利率为30.71%；运动健身类产品收入为3.28亿元，占比32.88%，毛利率达43.37%；生活家居类产品收入为7358.56万元，占比7.39%，毛利率为25.87%。

地区分布上，北美洲为最主要市场，收入达8.68亿元，占总收入的87.16%，毛利率为36.56%；亚洲（不含中国）、欧洲、大洋洲和南美洲市场收入占比分别为3.83%、3.82%、2.19%和1.21%；中国境内收入为1689.43万元，占比1.70%；非洲市场收入为89.43万元，毛利率为-2.28%，出现亏损。

经营与战略动态

公司持续推进数字化转型，打通SAP、CRM、SRM、MES系统，应用RPA与AI技术提升运营效率。文教休闲板块推进“IP+科技+文创”战略，已与“我是不白吃”达成IP合作，首款联名产品将于2025年8月上市。运动健身板块自主品牌RITFIT、KangarooHoppers在亚马逊平台表现突出，倒蹬机、龙门架套装位居单品类第一，2025年上半年同比增长75.75%。生活家居板块由禾源纺织运营，产品获欧美、日本及南美市场认可，正积极拓展国内市场。

风险提示

尽管整体业绩增长，但仍需关注以下风险点：

• 有息负债同比上升29.95%，债务结构变化带来财务费用压力；
• 应收账款为2.93亿元，与归母净利润之比达271.72%，回款周期与资产质量需持续关注；
• 第二季度净利润同比下滑，增长动能有所减弱；
• 三费占营收比上升至23.38%，成本控制面临挑战。

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