广和通（300638）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但费用管控改善

近期广和通（300638）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

广和通（300638）2025年中报显示，公司营业总收入为37.07亿元，同比下降9.02%；归母净利润为2.18亿元，同比下降34.66%；扣非净利润为2.02亿元，同比下降36.06%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.51亿元，同比下降5.14%；归母净利润为1.0亿元，同比下降31.25%；扣非净利润为8722.5万元，同比下降38.75%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标同比下滑明显。2025年中报毛利率为16.42%，同比下降23.9%；净利率为5.89%，同比下降28.83%。每股收益为0.29元，同比下降34.58%；每股净资产为4.67元，同比增长9.85%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.51亿元，三费占营收比为4.07%，同比下降20.07%。货币资金为11.44亿元，同比下降5.53%；应收账款为18.41亿元，同比下降9.17%；有息负债为13.47亿元，同比下降10.53%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达275.6%，显示回款压力较大。同时，货币资金/流动负债比例为64.88%，流动性管理需重点关注。

经营现金流与财务变动

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少105.56%，主要原因为本期采购原材料支付的现金增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少105.56%；投资活动产生的现金流量净额同比增长92.85%，主因是处置锐凌无线业务或有对价款到账及理财产品收益增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长591.74%，主要系上年同期支付分红款而本期尚未支付。

现金及现金等价物净增加额同比下降49.89%，主要受经营活动现金流减少影响。

主营业务结构

从收入构成看，无线通信模块为主营核心，实现收入34.46亿元，占总收入的92.97%，贡献利润5.62亿元，占利润总额的92.33%，毛利率为16.31%。其他主营业务收入为2.39亿元，占比6.45%；其他补充业务收入为2161.22万元，占比0.58%。

重大财务变动说明

• 使用权资产同比增长422.99%，租赁负债增长425.01%，主要因新增租赁自营制造厂房及生产线。
• 合同负债增长32.09%，因预收客户款项增加。
• 长期借款下降73.68%，因部分借款重分类至一年内到期。
• 应收票据下降42.01%，因到期票据支付。
• 财务费用同比下降119.45%，因汇率变动带来汇兑收益，上年同期为汇兑损失。
• 研发投入同比下降34.67%，主要受出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务影响。
• 其他应付款增长192.0%，因应付股利增加。
• 其他收益下降50.62%，因增值税税收优惠减少。

经营业绩剔除影响因素后的表现

剔除锐凌无线业务出表影响后，公司营业收入同比增长23.49%，归母净利润同比增长6.54%，显示主业仍具备一定增长动能。公司在研发方面持续投入，2025年上半年累计获得发明专利356项、实用新型专利155项、软件著作权164项，并发布多款5G、AI模组及端侧AI解决方案，推动AI大模型在智能座舱等场景落地。

风险提示

尽管公司在费用控制和资产结构调整方面取得进展，但需关注应收账款高企、经营性现金流转负以及毛利率持续下滑带来的风险。同时，盈利能力恢复仍依赖于核心业务的进一步拓展与成本优化。

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