百川畅银（300614）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流改善显著但债务与货币资金压力凸显

近期百川畅银（300614）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

百川畅银（300614）2025年中报显示，公司营业总收入为2.05亿元，同比下降10.79%；归母净利润为-3826.99万元，较上年同期的-4461.65万元同比上升14.22%；扣非净利润为-3881.67万元，同比上升11.13%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9703.16万元，同比下降14.47%；归母净利润为-2659.46万元，同比下降12.32%；扣非净利润为-2769.69万元，同比下降77.45%，显示二季度盈利能力承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为24.02%，同比增幅达37.54%，显示出成本控制或产品结构优化带来一定积极影响。净利率为-20.25%，同比上升5.41个百分点，但仍处于负值区间，反映整体盈利水平尚未转正。

三费合计为7054.4万元，占营收比重为34.44%，同比上升10.06个百分点，表明期间费用对收入的侵蚀有所加剧。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3220.21万元，较上年同期的1.15亿元大幅下降72.04%；有息负债为6.61亿元，较上年同期的6.54亿元微增1.11%。货币资金/流动负债比例仅为7.92%，提示短期偿债能力面临较大压力。

有息资产负债率为29.84%，表明公司债务负担处于较高水平，需关注其债务结构与融资能力变化。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.29元，同比大幅增长1569.6%，主要得益于购买商品支付的现金减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1569.6%，显示运营现金流显著改善。

每股净资产为6.81元，同比下降20.2%；每股收益为-0.24元，同比上升14.29%。净资产下滑反映出亏损对股东权益的持续侵蚀。

主营业务构成

从主营收入构成来看，电力收入为8996.46万元，占总收入的43.93%；热力收入为4168.02万元，占比20.35%；环卫及再生资源回收服务收入为3425.13万元，占比16.72%；其他收入为3891.71万元，占比19.00%。

按行业划分，沼气发电业务收入为9823.55万元，占比47.96%，毛利率为20.39%；移动储能供热业务收入为5722.86万元，占比27.94%，毛利率为21.34%；环卫及再生资源回收服务收入为3437.42万元，占比16.78%，毛利率高达40.75%；其他业务毛利率为19.63%。

地区分布上，境内收入为1.98亿元，占比96.64%；境外收入为687.45万元，占比3.36%，主要来自哥伦比亚和马来西亚的光伏与沼气项目。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长80.27%，主要因本期购建固定资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降314.46%，原因为取得借款收到的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比增长65.76%，主要受投资活动现金流改善驱动。

研发投入同比增长92.64%，系研发设备计提折旧增加所致。

综合评述

公司2025年上半年在营收下滑背景下实现亏损收窄，毛利率显著提升，经营性现金流大幅改善，显示出一定的成本管控与运营效率优化。然而，货币资金大幅缩水、有息负债高企、三费占营收比上升等问题仍构成财务压力。同时，ROIC历史波动大，2024年曾低至-12.35%，显示商业模式稳定性不足。建议重点关注公司现金流安全边际与债务偿付能力。

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