激智科技（300566）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压成主要风险点

近期激智科技（300566）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

激智科技（300566）2025年中报显示，公司整体财务表现偏弱。报告期内，营业总收入为10.74亿元，同比下降4.02%；归母净利润为1.17亿元，同比下降6.46%；扣非净利润为9918.61万元，同比下降1.93%。尽管第二季度营收实现同比2.39%的增长至5.95亿元，但归母净利润和扣非净利润分别同比下降23.49%和23.2%，显示盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为24.35%，同比微降0.07个百分点；净利率为10.77%，同比下降2.98个百分点，反映出成本控制或产品结构变化对利润空间形成挤压。三费合计占营收比例为6.65%，同比上升7.27%，其中财务费用同比大幅增长113.75%，主要因汇兑收益减少所致，销售费用同比增长6.39%则源于销售佣金增加。

资产与负债状况

应收账款达9.78亿元，同比增幅高达38.96%，显著高于营收与利润变动幅度。应收账款/利润比例已达514.44%，提示回款风险上升。货币资金为4.23亿元，同比下降28.10%，主要因购买理财产品及归还银行贷款所致。有息负债为5.76亿元，同比下降9.59%。

合同负债同比增长74.07%，主要因收到客户预付款增加；长期借款同比增长17.17%，反映公司适度增加长期融资。一年内到期的非流动负债同比下降71.96%，主要因归还银行借款。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.23元，同比下降50.75%。经营活动产生的现金流量净额同比减少50.75%，主要因胶膜板块货款回收减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.37%，因固定资产投入减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.49%，因归还银行借款减少。

主营业务结构分析

从收入构成看，光学薄膜仍是核心业务，实现主营收入6.75亿元，占总收入62.81%，毛利率为32.24%。光伏相关业务合计贡献27.55%收入，其中胶膜收入1.52亿元，但该板块出现亏损，毛利率为-0.84%。背板及反光膜收入1.44亿元，毛利率20.59%。窗膜业务虽规模较小（2707.38万元），但毛利率高达45.18%。

按地区划分，国内收入9.54亿元，占比88.80%；国外收入1.2亿元，占比11.20%。

研发与投资动向

研发投入同比下降14.45%，主要因背板产品研发投入减少。公司持续布局高端光学膜与光伏辅材，高端复合膜销售额同比增长20.92%至4.78亿元。2025年上半年投资山本光电，拓展中小尺寸背光模组领域。持有珩创纳米4.32%股权，涉足磷酸锰铁锂正极材料。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为55.52%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.48%，流动性压力较大。同时，应收账款/利润比例高达514.44%，回款周期延长可能进一步影响资金链安全。

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