ST路通（300555）2025年中报财务分析：营收下滑叠加三费高企，亏损收窄依赖非经营性收益

近期ST路通（300555）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST路通（300555）2025年中报显示，公司实现营业总收入4275.66万元，同比下降25.88%；归母净利润为-2186.68万元，同比上升4.18%；扣非净利润为-2426.11万元，同比上升2.44%。尽管亏损幅度略有收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为1778.87万元，同比下降19.51%；归母净利润为-1785.44万元，同比上升6.57%；扣非净利润为-1963.18万元，同比上升1.58%。二季度亏损集中显现，经营压力加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年中报毛利率为14.9%，同比下降7.16个百分点；净利率为-58.6%，同比下降42.03个百分点。盈利能力显著弱化，反映产品附加值不足及成本控制压力加大。

三费支出占比显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业总收入比例达52.23%，同比增幅为63.23%，远高于营收降幅，显示费用刚性或管理效率下降，进一步侵蚀利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5357.01万元，较上年同期增长292.65%。该变动主要系本期购买理财所致，同时交易性金融资产同比大幅增长2869.99%。使用权资产同比增长268.95%，因新增使用权资产；租赁负债同步增加，一年内到期的非流动负债同比增长60.8%。

应收账款为2.19亿元，同比下降15.62%，显示回款有所改善。应收票据、应收款项融资分别下降58.04%和63.67%，主因为应收票据总体下降。预付款项下降84.24%，因预付供应商货款减少。

经营活动产生的现金流量净额同比上升119.08%，每股经营性现金流为0.0元，较上年同期的-0.02元有所改善。该变动主要由于本期收到其他与经营活动有关的现金增加。然而，近3年经营性现金流净额均值为负，现金流状况仍需重点关注。

投资活动产生的现金流量净额同比下降46.19%，因购买理财增加。筹资活动产生的现金流量净额同比大增4719.1%，主要系新增子公司吸收少数股东投资所致。

主营业务结构

从收入构成看，网络传输系统贡献主营收入2296.59万元，占总收入53.71%，毛利率为13.86%；智慧物联应用收入1595.12万元，占比37.31%，毛利率18.54%；技术服务收入345.87万元，占比8.09%，毛利率仅1.24%，盈利能力较弱。

按地区划分，华东地区收入2598.81万元，占比60.78%，为最主要市场；华南、西南分别占比18.07%和13.06%。国外市场收入11.1万元，占比0.26%，拓展有限。

非经常性损益与财务变动

其他收益同比下降65.47%，因软件退税减少；投资收益同比增长538.11%，主要系处置长期股权投资所得；公允价值变动收益下降41.36%，因交易性金融资产公允价值波动。

营业外支出同比激增81002.42%，主要因履行证券虚假陈述责任纠纷所致，构成重大非经营性负担。

财务费用同比增长70.42%，因资金占用款利息收入减少；所得税费用增长81.09%，受利润总额变动及递延所得税计提影响。

综合评价

公司营收持续下滑，盈利能力恶化，三费占营收比显著上升，经营基本面承压。亏损收窄主要依赖信用减值损失转回（其他应收款减少）、投资收益及非经常性项目，可持续性存疑。尽管现金流短期改善，但长期经营性现金流为负，财务风险仍高。未来业绩改善依赖广电行业投资回暖及公司智慧物联业务拓展成效。

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