全信股份（300447）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企但现金流改善

近期全信股份（300447）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

全信股份（300447）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为4.45亿元，同比下降17.79%；归母净利润为2203.43万元，同比下降48.35%；扣非净利润为2208.87万元，同比下降46.67%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.51亿元，同比下降4.61%；归母净利润为799.63万元，同比下降19.15%；扣非净利润为812.04万元，同比下降14.62%，降幅有所收窄。

主要财务指标分析

公司毛利率为35.14%，同比下降4.39个百分点；净利率为4.96%，同比下降37.17%。期间费用合计为6470.7万元，三费占营收比上升至14.55%。每股净资产为6.37元，同比下降2.33%。

主营收入构成

从业务结构看，高性能传输线缆和组件实现主营收入3.27亿元，占总收入的73.46%，毛利率为30.08%；光电系统和FC产品收入1.14亿元，占比25.69%，毛利率达50.09%；其他业务收入379.15万元，占比0.85%。地区结构上，国内市场贡献收入4.44亿元，占比99.86%；出口收入63.41万元，占比0.14%，毛利率仅为0.32%。

经营与财务变动说明

财务指标中多项出现显著变动：货币资金同比增长99.56%，主要因承兑汇票到期兑现收到现金较多；财务费用大幅上升183.62%，原因是本期存款利息减少；所得税费用下降131.56%，系税前利润下滑所致；经营活动产生的现金流量净额同比大增590.48%，亦受益于票据到期回款。

尽管应收账款余额同比下降11.68%至9.94亿元，但其占最新年报归母净利润的比例高达5582.91%，显示回款压力依然较大。此外，财报体检工具提示需关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.31%）、财务费用状况（近3年经营性现金流净额均值为负）以及应收账款风险。

综合评价

全信股份2025年上半年在营收与利润端均面临较大压力，盈利能力指标下滑明显，三费占比上升，资本回报率（ROIC）去年仅为0.93%，处于较低水平。尽管经营性现金流显著改善，货币资金大幅增加，但应收账款高企、净利率偏低及长期现金流承压等问题仍需警惕。公司核心业务仍集中于军用电子领域，民品拓展尚处于初期阶段，未来增长动能需进一步观察产品结构优化与市场拓展成效。

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