中建环能（300425）2025年中报财务分析：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期中建环能（300425）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中建环能（300425）2025年中报显示，公司营业总收入为6.64亿元，同比增长12.01%，但归母净利润仅为740.19万元，同比下降70.98%，扣非净利润为315.22万元，同比降幅达84.59%。盈利能力显著弱化，尽管收入实现增长，利润端却出现大幅下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.75亿元，同比下降1.5%；第二季度归母净利润为977.59万元，同比下降56.42%；第二季度扣非净利润为773.76万元，同比下降61.21%，表明盈利压力在季度层面持续存在。

盈利能力指标分析

公司毛利率为23.61%，同比下降25.16%；净利率为1.53%，同比减少71.42%。毛利率与净利率双降，反映出成本压力上升或产品结构变化对盈利空间形成挤压。每股收益为0.01元，同比减少71.35%，与净利润下滑趋势一致。

费用与资产状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为1.15亿元，占营收比例为17.26%，同比下降23.88%，显示公司在费用控制方面有所改善。货币资金为2.09亿元，较去年同期增长4.97%。应收账款为17.85亿元，与去年同期基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2023.74%，存在较大回款风险。

有息负债为9.26亿元，同比增长1.32%。固定资产同比下降4.15%，主要因计提折旧；无形资产增长3.58%，系投资项目特许经营权增加所致。

现金流与资本运作

投资活动产生的现金流量净额同比下降70.7%，主因是投资项目支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降245.21%，主要由于归还借款所致。现金及现金等价物净增加额同比下降147.8%，受投资和筹资活动现金流减少共同影响。

合同负债同比增长27.88%，因合同预收款项增加；长期借款同比下降26.84%，短期借款同比下降5.63%，均因偿还贷款所致。

主营构成与区域分布

从主营分类看，水处理产品收入为5.11亿元，占主营业务收入的76.92%，毛利率为24.32%；离心机及工业过程收入为9795.22万元，占比14.75%，毛利率为23.45%；固废处理处置及资源化收入为5345.96万元，占比8.05%，毛利率为15.35%。环保行业整体收入为5.64亿元，占主营业务收入的84.97%。

区域方面，华东地区收入为1.91亿元，占比28.74%；西北地区为1.49亿元，占比22.48%；西南地区为1.15亿元，占比17.37%；国外销售为983.48万元，毛利率达44.40%，显著高于其他区域。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为24.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.97%，流动性压力较大。同时，应收账款/利润比例已达2023.74%，回款能力与利润质量存在较大不确定性。

此外，公司2024年ROIC为3.77%，历史中位数为7.43%，资本回报率整体偏低，商业模式偏营销驱动，可持续性需进一步观察。

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